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药明康德：海外业务增长迅速，一体化赋能平台优势凸显

admin2023-11-03 08:31 21人已围观下载完整内容

简介药明康德(603259)投资要点事件：公司发布2023年三季报：23Q1-3实现营收295.41亿元，同比增长4.04%，归母净利润80.76亿元，同比增长9.

药明康德(603259)

投资要点

事件：公司发布2023年三季报：23Q1-3实现营收295.41亿元，同比增长4.04%，归母净利润80.76亿元，同比增长9.47%，扣非净利润77.09亿元，同比增长23.70%。

Q3业绩符合预期，细胞及基因疗法CDMO及测试业务增速较快：23Q1-3实现营收295.41亿元，同比增长4.04%，归母净利润80.76亿元，同比增长9.47%，扣非净利润77.09亿元，同比增长23.70%。单看Q3，公司实现营业收入106.70亿元，同比增长0.30%，归母净利润27.63亿元，同比增长0.77%，扣非净利润29.48亿元，同比增长23.76%。分业务看，23Q1-3化学业务营收212.41亿元（同比+2.0%），测试业务营收48.54亿元（同比+16.2%），生物学业务营收18.95亿元（同比+6.5%），细胞及基因疗法CTDMO业务营收10.28亿元（同比+11.6%），国内新药研发服务部营收4.91亿元（同比-26.9%），其他业务营收0.31亿元（同比+12.3%）。

海外业务持续增长，全球化战略布局赋能公司发展：2023Q1-3公司来自美国客户收入194.0亿元，剔除特定商业化生产项目后同比增长36%；来自欧洲客户收入32.8亿元，同比增长10%；来自中国客户收入52.4亿元，同比增长5%；来自其他地区客户收入16.2亿元，同比增长10%。美国及欧洲客户收入快速增长，全球化战略布局不断完善。

新客户数量持续增加，一体化赋能平台优势凸显：2023Q1-3公司新增客户超过900家，收入端看，公司近99%的收入来自原有客户，达到291.2亿元，剔除特定商业化生产项目后同比增长26%；来自新增客户收入4.3亿元。公司持续实施“长尾”战略并不断提高大药企渗透率。2023Q1-3，来自全球前20大制药企业收入118.2亿元，剔除特定商业化生产项目后同比增长43%，来自于全球其他客户收入177.2亿元，同比增长16%，使用公司多个业务部门服务的客户贡献收入272.7亿元，剔除特定商业化生产项目后同比增长28%，占公司收入比例达到92%。

盈利预测与投资建议：预计2023-2025年公司营收分别为403.9/488.2/604.5亿元，归母净利润分别为98.1/119.7/150.2亿元，维持“买入”评级。

风险提示：医药研发服务市场需求下降的风险；行业监管政策变化的风险；医药研发服务行业竞争加剧的风险；业务合规风险

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