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共创草坪：2023三季度点评报告：海外订单持续向好，盈利能力稳步提升

admin2023-11-02 18:30 52人已围观下载完整内容

简介共创草坪(605099)事件:10月30日，共创草坪发布2023年三季报：2023Q3实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润6.46/1.26/1.24亿元，同

共创草坪(605099)

事件:

10月30日，共创草坪发布2023年三季报：2023Q3实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润6.46/1.26/1.24亿元，同比变化+1.43/-13.36/-11.89%；2023年Q1-Q3公司实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润19.16/3.52/3.42亿元，同比变化-1.85/-0.48/-0.29%。

投资要点:

Q3营收持续向好，盈利能力尚处于修复期。2023Q3公司实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润6.46/1.26/1.24亿元，同比变化+1.43/-13.36/-11.89%。公司拥有雄厚的技术实力、良好的供应能力和优异的产品质量，逐步在人造草坪行业中确立了自身的优势地位，静待销售回暖后公司业绩持续向好。

毛利率有效修复，净利润保持稳定增长。截至2023Q3毛利率/净利率分别为31.82%/18.38%，同比增加4.51/0.25pct，公司毛利率显著提升，主要原因是原材料价格下行叠加人民币贬值，成本端压力相对较低。

期间费用率同比增长，现金流与应收账款周转天数有所承压。截至2023Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为5.10%/3.92%/3.34%/-1.66%，同比增加1.03/0.24/0.04/2.72pct，期间费用率有所提升。截至2023Q3公司经营活动现金流量净额为2.26亿元，同比减少42.49%，应收账款周转天数为65.52天，同比增加12.13天。主要原因为本期末已投保的信用期内应收账款增加，影响销售商品、提供劳务收到的现金流入同比减少。

盈利预测和投资评级：公司作为行业龙头，充分受益海外需求恢复，疫后国内工程开工建设正常化也将优化内销表现。同时人民币走贬与原材料价格下行优化盈利能力。我们预计2023-2025年公司营业收入27.33/32.29/37.29亿元，归母净利润5.11/5.94/7.01亿元，对应估值为16/14/12x，维持“增持”评级。

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