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国联证券:2023Q3家电板块基金持仓点评:连续三个季度增持
admin2023-10-31 11:30
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简介家电重仓比例2.67%,环比提升0.33pct2023Q3家电板块公募基金重仓比例为2.67%,环比提升0.33pct,处于2010年以来25%左右的分位水平;
家电重仓比例2.67%,环比提升0.33pct
2023Q3家电板块公募基金重仓比例为2.67%,环比提升0.33pct,处于2010年以来25%左右的分位水平;核心板块白电的重仓比例环比+0.10pct至1.57%,连续第三个季度获得加仓。行业间横向对比来看,三季度家电基金配置比例排名第13,加仓幅度排名第10。板块走势上,2023Q3中信家电指数小幅下跌2.75%,绝对收益在所有中信一级行业中排名15,有相对收益,跑赢沪深300指数1.23pct,跑赢上证综指0.11pct。总体来看,年内家电经营表现相对优势明显,持续获得净增持,绝对及相对收益均位居前列。
多数子板块获得加仓,石头科技增持比例最大
23Q3家电子板块重仓比例依次为白电(1.51%)、家电上游(0.71%)、小家电(0.42%)、黑电(0.28%),加仓幅度依次为小家电(+0.15pct)、白电(+0.10pct)、照明(+0.06pct)、黑电(+0.03pct),仅家电上游减配0.12pct。公司方面,重仓前5依次为美的集团(0.62%)、三花智控(0.59%)、海尔智家(0.41%)、格力电器(0.40%)及海信视像(0.24%);得益于外销反转,业绩超预期,石头科技成为板块三季度加仓幅度最大的公司(+0.11%),三花、格力及公牛期内重仓也有小幅提升,其余家电公司持仓总体比较平稳。
Q3家电北上资金净流入,10月份有所流出
23Q3北上资金净流入家电板块46亿,其中7月及9月分别净流入41及19亿,8月净流出14亿。分公司来看,23Q3北上净流入较多的公司依次为美的集团(12.1亿)、格力电器(10.5亿)、石头科技(9.6亿)、海信家电(5.4亿)、公牛集团(4.9亿)及海信视像(4.5亿),北上流出规模较大的公司依次为海尔智家(-7.8亿)、苏泊尔(-3.3亿)、九阳股份(-0.7亿)及小熊电器(-0.7亿)。总体来看,确定性较高或经营向好的公司仍持续获得北上资金青睐,不过进入10月份后,受大盘整体影响,短期有流出压力。
投资建议
家电公募持仓在经历连续6个季度的低位调整后,终于在23年重获机构资金青睐,连续三个季度实现重仓比例提升,稳健向好的经营趋势功不可没。尽管今年家电绝对及相对收益均较突出,但目前板块公募重仓比例及估值水平仍处历史偏低位,后续经营展望可攻可守:1)暖通空调产业链龙头份额大概率企稳回升;2)出口链进入实质改善阶段,弹性突出;3)智慧家庭产业链结构景气仍在延续;4)地产链经营及预期均在历史底部,期待转机。
风险提示:1)国内需求恢复不及预期;2)海外需求低预期;3)原材料价格大幅上涨风险。









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