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国联证券：2023Q3家电板块基金持仓点评：连续三个季度增持

admin2023-10-31 11:30 45人已围观下载完整内容

简介家电重仓比例2.67%，环比提升0.33pct2023Q3家电板块公募基金重仓比例为2.67%，环比提升0.33pct，处于2010年以来25%左右的分位水平；

家电重仓比例2.67%，环比提升0.33pct

2023Q3家电板块公募基金重仓比例为2.67%，环比提升0.33pct，处于2010年以来25%左右的分位水平；核心板块白电的重仓比例环比+0.10pct至1.57%，连续第三个季度获得加仓。行业间横向对比来看，三季度家电基金配置比例排名第13，加仓幅度排名第10。板块走势上，2023Q3中信家电指数小幅下跌2.75%，绝对收益在所有中信一级行业中排名15，有相对收益，跑赢沪深300指数1.23pct，跑赢上证综指0.11pct。总体来看，年内家电经营表现相对优势明显，持续获得净增持，绝对及相对收益均位居前列。

多数子板块获得加仓，石头科技增持比例最大

23Q3家电子板块重仓比例依次为白电（1.51%）、家电上游（0.71%）、小家电（0.42%）、黑电（0.28%），加仓幅度依次为小家电（+0.15pct）、白电（+0.10pct）、照明（+0.06pct）、黑电（+0.03pct），仅家电上游减配0.12pct。公司方面，重仓前5依次为美的集团（0.62%）、三花智控（0.59%）、海尔智家（0.41%）、格力电器（0.40%）及海信视像（0.24%）；得益于外销反转，业绩超预期，石头科技成为板块三季度加仓幅度最大的公司（+0.11%），三花、格力及公牛期内重仓也有小幅提升，其余家电公司持仓总体比较平稳。

Q3家电北上资金净流入，10月份有所流出

23Q3北上资金净流入家电板块46亿，其中7月及9月分别净流入41及19亿，8月净流出14亿。分公司来看，23Q3北上净流入较多的公司依次为美的集团（12.1亿）、格力电器（10.5亿）、石头科技（9.6亿）、海信家电（5.4亿）、公牛集团（4.9亿）及海信视像（4.5亿），北上流出规模较大的公司依次为海尔智家（-7.8亿）、苏泊尔（-3.3亿）、九阳股份（-0.7亿）及小熊电器（-0.7亿）。总体来看，确定性较高或经营向好的公司仍持续获得北上资金青睐，不过进入10月份后，受大盘整体影响，短期有流出压力。

投资建议

家电公募持仓在经历连续6个季度的低位调整后，终于在23年重获机构资金青睐，连续三个季度实现重仓比例提升，稳健向好的经营趋势功不可没。尽管今年家电绝对及相对收益均较突出，但目前板块公募重仓比例及估值水平仍处历史偏低位，后续经营展望可攻可守：1）暖通空调产业链龙头份额大概率企稳回升；2）出口链进入实质改善阶段，弹性突出；3）智慧家庭产业链结构景气仍在延续；4）地产链经营及预期均在历史底部，期待转机。

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