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索菲亚：3Q主品牌增长领先同行，整装贡献越发明显

admin2023-10-31 13:31 39人已围观下载完整内容

简介索菲亚(002572)业绩简评10月30日公司发布2023年三季报，23Q1-3公司实现营收82.0亿元，同比+3.4%；归母净利润9.5亿元，同比+18.5%

索菲亚(002572)

业绩简评

10月30日公司发布2023年三季报，23Q1-3公司实现营收82.0亿元，同比+3.4%；归母净利润9.5亿元，同比+18.5%。其中3Q实现营收34.6亿元，同比+9.6%，实现归母净利/扣非归母净利4.5/4.4亿元，同比+15.6%/+14.4%，整体业绩表现较为优异。

经营分析

主品牌3Q收入增长超15%，整装渠道拓展成效显著：分品牌来看，索菲亚品牌前三季度收入同比增长9.3%至74.0亿元，其客单价前三季度同比+6.7%，已成为重要增长驱动力。其中3Q索菲亚品牌收入同比+15.7%至31.2亿元，3Q主品牌增长领先同行，预计除多品类扩张带动客单价提升拉动外，其整装渠道3Q收入同比增长或超80%，并且大宗业务拖累减弱。米兰纳品牌前三季度收入同比+63.0%至3.2亿元，其中3Q收入同比+68.9%至1.5亿元，延续较优增长态势。而司米品牌仍处渠道调整期，预计3Q收入同比下滑仍较为明显。此外，华鹤品牌由于部分门店调整优化，3Q收入预计同比保持相对稳定。

3Q毛利率延续改善趋势，普惠产品对盈利影响有限：公司23Q1-3毛利率同比+2.8pct至35.6%，其中3Q毛利率同比+2.6pct至36.8%，预计主因原材料成本压力缓解叠加降本增效成果显现。费用率方面，3Q公司销售/管理/研发费用率分别同比+0.9/+0.3/+0.1pct至9.4%/6.1%/3.2%，销售费用率提升预计主因公司三季度加大米兰纳688元/㎡普惠产品及索菲亚39800整家套餐的营销宣传力度。

战略思路清晰，后续增长驱动力充足：今年以来公司在严峻的外部环境下，始终坚定推进“多品牌、全品类、全渠道”发展战略，积极寻求应对举措。目前公司主品牌依托品类扩张叠加整装渠道开拓，依然具备较强的增长驱动力，并且子品牌中米兰纳品牌发育顺利，增长势能强劲，司米品牌也逐渐进入渠道调整的尾声，明年有望恢复理想增长。展望4Q及明年，公司在发展战略清晰，并且组织架构可完美匹配战略推进的背景下，整体增长驱动力充足，市场份额有望逐步提升，持续成长可期。

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