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民生证券：电力月谈2023年10月期

admin2023-10-30 10:34 37人已围观下载完整内容

简介2023年1-9月全国电力工业生产简况9月份，全社会用电量7811亿千瓦时，同比增长9.9%，2021-2023年同期CAGR为6.0%；全国规上电厂发电量74

2023年1-9月全国电力工业生产简况

9月份，全社会用电量7811亿千瓦时，同比增长9.9%，2021-2023年同期CAGR为6.0%；全国规上电厂发电量7456亿千瓦时，同比增长7.7%，两年CAGR为5.1%；发电设备平均利用小时293小时，同比减少8小时；新增装机容量2778万千瓦，比上年同期多投产947万千瓦。

1-9月份，全社会用电量6.86万亿千瓦时，同比增长5.6%，2021-2023年同期CAGR为5.5%；全国规上电厂发电量6.62万亿千瓦时，同比增长4.2%，两年CAGR为4.4%；发电设备累计平均利用小时2716小时，同比减少83小时，降幅3.0%。截至9月底，规上电厂装机容量25.25亿千瓦，同比增长9.9%，两年CAGR为8.3%；1-9月份，新增装机容量22633万千瓦，比上年同期多投产11170万千瓦，增幅97.4%；主要电力企业电源及电网工程合计完成投资8825亿元，同比增长24.7%，两年CAGR为21.0%。

关键指标

用电量：经济修复，用电需求上行；1~9月各省用电增速均回正。

发电量：水电强劲反弹；水电大省川、滇、鄂单月增速领先。

利用小时：水电大幅反弹，风电降幅明显。

新增装机：火电单月5GW，风光合计仍超20GW。

工程投资：风电投资近两年单月新高，风光单月投资占比超七成。

投资建议

水电出力持续反弹，来水的持续改善对4Q23、1Q24高增形成支撑；水电修复有望对煤价形成压力，进而支撑火电成本端持续改善。绿电新增装机虽环比下降，但不改年初以来高景气度，PEG中的增速G持续保持高位。

水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力、皖能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。

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