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亚光股份：合同负债持续攀升，盈利能力环比改善

admin2023-10-29 17:30 22人已围观下载完整内容

简介亚光股份(603282)业绩简评10月27日，公司发布23年三季报，23Q1-Q3实现营收7.59亿元，同比+32.50%；实现归母净利润1.30亿元，同比+3

亚光股份(603282)

业绩简评

10月27日，公司发布23年三季报，23Q1-Q3实现营收7.59亿元，同比+32.50%；实现归母净利润1.30亿元，同比+37.86%；其中Q3单季度实现收入2.56亿元，同比+21.42%，Q3单季度实现归母净利润0.52亿元，同比+51.10%。

经营分析

合同负债持续攀升，在手订单充足支撑业绩释放。根据公司公告，截至23年3季度末，公司合同负债为11.51亿元，较22年底提升1.75亿元，合同负债维持高位且持续攀升预示着公司目前在手订单充足，为长期业绩释放提供保障。

毛利率环比持续提升，看好全年盈利能力改善。23年以来受益钢材等原材料价格下滑，公司成本压力缓解，23Q1-Q3毛利率分别为30.9%/32.6%/35.4%，环比持续改善。费用端，公司前三季度销售/管理费用率分别为4.98%/5.10%，其中单Q3销售/管理费用率分别为4.26%/4.29%，环比Q2分别下滑2.24/0.79pct。综上，公司前三季度净利率达17.14%，其中单Q3净利率20.39%，环比Q2提升5.67pct，盈利能力显著改善。

产能扩张顺利，提升订单交付能力。公司募投项目建设进展顺利：1）“年产800台（套）化工及制药设备项目”已完成主体工程建设和生产设备的安装，产能开始快速爬坡，后续该项目将陆续完成配套设备和软件的购置安装工作。2）“年产50套MVR及相关节能环保产品建设项目”目前处于建设状态，预计在2023年底到2024年初完成主体工程的建设，2024年开始投入使用。随着产能不断扩充，公司订单交付能力有望提升。

盈利预测、估值与评级

我们预计2023-2025年公司营业收入为11.3/13.7/16.6亿元，归母净利润为1.9/2.4/2.9亿元，对应PE为18/14/12X，维持“买入”评级。

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