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嘉益股份：嘉益股份2023Q3业绩点评

admin2023-10-27 12:30 39人已围观下载完整内容

简介嘉益股份(301004)事件：嘉益股份公布2023年三季度业绩报告。公司前三季度实现归母净利润3.1亿元，YoY+87.3%；扣非归母净利润3.2亿元，YoY+

嘉益股份(301004)

事件：

嘉益股份公布2023年三季度业绩报告。公司前三季度实现归母净利润3.1亿元，YoY+87.3%；扣非归母净利润3.2亿元，YoY+92.4%。经折算，公司2023Q3单季度实现归母净利润1.5亿元，YoY+85.8%；扣非归母净利润1.6亿元，YoY+74.5%。公司2023Q3单季业绩延续Q2的强势，主要因为Stanley品牌主力产品在美国热销依旧，利好嘉益订单持续饱满。

Stanley品牌保温杯限购依旧，嘉益订单持续饱满：

嘉益股份2023Q3单季度收入5.8亿元，YoY+51.8%，增长保持强势，主要因为大客户PMI旗下主要品牌Stanley在美国热销表现依旧。根据嘉益股份可转债首次发行募集说明书披露，2023H1嘉益股份的主要客户中PMI销售占比达到83.0%，较2022年的68.3%有明显增长。因此，大客户PMI旗下主要品牌Stanley在美国热销表现将利好嘉益的订单表现。我们在嘉益股份2023Q2业绩点评中提出，Stanley主力产品在美国亚马逊平台限购两只，侧面说明产品供不应求。从目前跟踪亚马逊平台的情况看，主力产品Quencher14-40oz容量的杯型均仍限售两只，供不应求的情况依旧。

原材料价格保持稳定助力毛利率保持高水平：

嘉益股份2023Q3单季度毛利率40.0%，YoY+4.9%，环比持平，保持历史高位。毛利率同比提升明显，主要因为原材料不锈钢价格同比回落，2023Q3YoY-5.1%。另外，不锈钢价格QoQ+2.2%，不利于毛利率表现，但因不锈钢保温杯行业秋冬为旺季，占比较高，毛利率会有所提升，弥补了2023Q3不锈钢价格环比小幅上涨的影响，使毛利率保持高位。

费用控制良好，净利润率维持高水平：

嘉益股份各项费用保持稳定，并未跟随收入增长而扩大，主要因为公司收入增长主要来源于客户终端销售表现优异所致，长期积累下来的客户资源使公司不必投入大量营销及管理费用作支撑。收入增长明显而费用保持稳定，使利润率保持历史高位。

投资建议：

嘉益股份是保温杯壶制造领先企业，海外大客户产品销售持续火热利好嘉益订单表现。维持买入-A投资评级，给予公司2023年15xPE,6个月目标价58.44元。

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