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旭升集团：Q3毛利率环比提升，全球化战略进一步推进

admin2023-10-24 18:30 37人已围观下载完整内容

简介旭升集团(603305)事件：公司发布2023年三季度报告，前三季度营收35.75亿元，同比+9.52%，归母净利润5.65亿元，同比+16.43%，其中Q3营

旭升集团(603305)

事件：

公司发布2023年三季度报告，前三季度营收35.75亿元，同比+9.52%，归母净利润5.65亿元，同比+16.43%，其中Q3营收12.15亿元，同比-4.43%，环比+2.33%，归母净利润1.71亿元，同比-18.76%，环比-14.95%。

毛利率环比提升，财务费用率有所增长

23Q3单季度公司毛利率为25.30%，同比-0.27pct，环比+1.04pct，净利率为14.01%，同比-2.52pct，环比-2.85pct，Q3毛利率环比有所提升。23Q3单季度公司销售、管理、研发、财务费用率分别为0.67%、2.94%、3.89%、2.03%，同比分别+0.06pct、+1.25pct、+0.62pct、+2.77pct，环比分别+0.14pct、+0.48pct、+0.28pct、+5.20pct，财务费用率环比提升显著。

新项目定点助推业绩提升

公司于2023年9月27日发布关于获得客户项目定点意向书的公告，本次定点项目共计8个，生命周期为4-6年，年销售总金额约为7亿元，生命周期总销售金额约为36亿元，预计于23Q4逐步开始量产。公司工艺水平深受客户认可，将于本次项目中为客户提供防撞梁、门槛梁、电池盒、电驱壳体总成等零部件，为公司未来业绩的提升增添动力。

全球化布局进一步加速

2023年9月21日，公司在墨西哥举行墨西哥公司项目的奠基仪式。公司规划墨西哥工厂将拥有熔铸、挤压、压铸、精密加工等全流程工艺，达产后员工总数将超过2000人，年产值逾6亿美金，将成为公司在海外的最大生产制造基地。墨西哥基地有望增强北美地区的客户粘性，助力公司进一步构建全球化供应链及服务体系的建设。

盈利预测、估值与评级

考虑到汇率变动，我们预计公司23-25年营业收入分别为53.64/68.98/83.80亿元（原值为70.39/97.86/128.93亿元），同比增速分别为20.44%/28.59%/21.49%，3年CAGR为23.45%，归母净利润分别为8.01/11.04/13.81亿元（原值为9.90/14.36/19.43亿元），同比增速分别为14.21%/37.85%/25.09%，3年CAGR为25.35%，EPS分别为0.86/1.18/1.48元/股，对应PE分别为21.8/15.8/12.7倍。参考可比公司，我们给予公司24年25倍PE，目标价29.58元，维持“买入”评级。

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