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国信证券：储能产业链周评（10月第3周）：光储公司陆续披露三季报，海外新能源PPA电价持续上行

admin2023-10-22 12:30 80人已围观下载完整内容

简介投资建议【储能指数】本周储能指数下跌3.4%，其中，储能PCS（-0.3%）、系统（-3.4%）、电芯（-3.5%）、温控（-3.6%）、消防（-4.8%）、结

投资建议

【储能指数】

本周储能指数下跌3.4%，其中，储能PCS（-0.3%）、系统（-3.4%）、电芯（-3.5%）、温控（-3.6%）、消防（-4.8%）、结构件（-7.9%）。

【行业数据更新】

9月逆变器出口数据：根据海关总署数据，23年9月国内出口光储逆变器金额6.5亿美元，同比-33%，环比-6%；9月出口光储逆变器数量391万台，同比-23%，环比-3%。23年1-9月国内光储逆变器累计出口82.5亿美元，同比+39%；1-9月光储逆变器累计出口数量4092万台，同比+24%。

德国电价指数趋稳：截至2023Q3，德国电价指数为90.78欧元/MWh，环比Q2下降2%，环比降幅收窄；德国电价指数在2022Q3达到375.75欧元/MWh的历史高位后，至今已下降76%。

海外新能源招标PPA电价持续上行：2023Q3欧洲可再生能源PPA平均报价约87欧元/MWh，同比+17%，环比+2%。其中，2023Q3欧洲光伏发电PPA项目平均报价为74欧元/MWh，同比+7%，环比+3%；2023Q3欧洲风电PPA平均报价为100欧元/MWh，同比+26%、环比+2%。另外，2023Q3北美可再生能源PPA平均报价约54.4美元/MWh，同比+18%，环比+2%。

【行业动态】

特斯拉：2023Q3储能系统出货4GWh，毛利率水平创历史新高。公司发布2023年三季报，其中公司前三季度能源（储能）业务实现营收15.59亿美元，同比增长39.6%，环比增长3.3%；毛利率达到24.4%，环比增加6pct.，创下特斯拉能源（储能）业务单季度最高毛利率记录；毛利率环比提升显著，主要系原材料价格持续低位运行及储能业务生产效率提升。公司23Q3公司出货装机量为4GWh，同比增长90.5%，环比增长9.5%；储能业务出货量持续增长，系特斯拉加州拉斯罗普的大型储能系统工厂在三季度达到40GWh的产能容量水平。

SolarEdge：受行业库存积压及客户订单取消的影响，公司下调三季度经营业绩预期。公司预告Q3收入预期在7.2亿美元至7.3亿美元，此前的预期为8.8亿美元至9.2亿美元；非GAAP毛利率目前预计在20.1%至21.1%，而此前的预期为28%至31%；非GAAP营业利润为1200万美元至3100万美元之间，而此前预期为1.15亿美元至1.35亿美元。公司表示Q3渠道库存高于预期和安装率低于预期，公司欧洲经销商客户意外取消了大量订单，并推迟了部分订单交货期。此外，下游依然处在去库存周期，公司预计2023年第四季度的收入将大幅下降。

深圳国资、中集集团拟组建85亿储能产业基金。10月16日，中集集团拟与公司第一大股东深圳资本集团共同合作组建“深圳市新型储能产业股权基金”。本次储能基金的目标募资规模为85亿元，目前各方认缴拟出资规模总额已达62.1亿元，其中包含深圳资本集团20亿元、深圳市龙华产业资本20亿元、中集资本控股5亿元等。

【投资建议】

因储能系统价格持续下探，导致海外储能均出现不同程度的延迟交货的情况发生，建议后续持续关注原材料价格及电芯库存消化情况。建议关注：（1）光伏和储能光储逆变器领先供应商（阳光电源、上能电气、锦浪科技、固德威、德业股份、盛弘股份）；（2）前瞻性布局海内外大储系统业务的企业（东方日升、南网科技、金盘科技、智光电气）；（3）原材料价格下降后成本持续领先的电池企业（宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源）；（4）抽水蓄能设备供应和建设头部企业（东方电气、中国能源建设）。

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