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南京证券：有色周汇报：美国非农就业数据超预期，商品价格承压

admin2023-10-19 15:30 49人已围观下载完整内容

简介工业金属：LME铜价本周7887美元/吨，周回落3.7%，国内铜现货价67580元/吨，较节前下跌1%。铜现货加工费91.6美元/吨，周持平。LME铜库存17.

工业金属：LME铜价本周7887美元/吨，周回落3.7%，国内铜现货价67580元/吨，较节前下跌1%。铜现货加工费91.6美元/吨，周持平。LME铜库存17.02万吨，较上周小幅累库4.4%，上期所阴极铜库存3.9万吨，本周较上周去库28%。本周铜价小幅回落，主要受到美国强劲的经济数据影响，本周美国劳工部公布了9月非农就业人口变动及失业率数据。9月，美国非农就业人数录得增加33.6万，较预期的17万大幅增长，远高于8月的18.7万个。同时9月失业率则与8月的3.8%持平，小幅高于预期的3.7%。时薪环比增长0.2%，与8月持平：时薪同比增长4.2%，低于8月的4.3%：劳动参与率保持在62.8%不变，每周平均工作时间为34.4小时，也与上月持平。受此数据影响，美联储进一步加息的预期有所增强，根据最新CHE“美联储观察”数据，11月份跳过加息的可能性为86.3%，年底继续加息25bp至5.5-5.75%利率区间的概率为38%左右，较前期有所上升，整体来看市场对年内美联储进一步加息仍存分鼓。随着通胀数据的逐步回落，总体我们认为边际上加息放缓趋势意发明显，对铜价的上行有较好支撑。从供需基本情况来看，整体供需相对平衡，库存方面上期所阴极铜库存在节前后有较大幅度去库，LME库存小幅累积。现货治炼TC加工费仍维持相对高位，侧面印证铜供需相对平衡。随着近期国内相关经济政策的“组合拳”频出，我们预计下游房地产等行业有望筑底回暖，此举有望带动铜需求的回暖，我们预计铜价将震荡走强，建议继续重点关注铜矿龙头企业紫金矿业。本周上海有色铝价19850元/吨，周上涨0.5%，成本端氧化铝价格微涨、预培阳极价格基本保持不变。本周铝价小幅走强，国内电解铝社会库存节前后小幅去库，上海有色电解铝社会库存本周为49.6万吨，目前西南地区电解铝开工率已基本满产，9月云南省电解铝产能利用率达到92.5%，较8月进一步提升近2.5%，供给端电解铝产量国内边际较难有进一步的增加，同时海外电解铝产能扩张进展较缓，整体电解铝供给端偏刚性。受益于近期宏观政策利好，需求进入季节性旺季，电解铝作为地产后周期的工业金属品种价格近期较为强势，同时光伏用铝边框等对铝合金的需求拉动较强，经测算后的电解铝吨铝毛利润仍保持在年内相对较高的水平。建议继续关注成本较低的电解铝企业云铝股份、中国铝业、神火股份、天山铝业等

能源金属：本周锂精矿价格1875美元/吨，较节前继续回落11.1%，电池级碳酸锂17.3万元/吨，工业级碳酸锂价格16万元/吨，氢氧化锂价格16.7万元/吨。本周进口锂精矿价格进一步回落，锂盐价格因过节成交价格较少，本周较节前价格基本不变，碳酸锂期货合约节前下跌至15万元/吨以下，受制于供需格局变化，海外矿山和国内锂资源扩产力度较强，供需整体仍处于偏松环境下，我们建议逢低关注锂精矿高白给率的天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、中矿资源等

稀土及小金属：本周氧化错饮价格52.6万元/吨，周上涨0.9%，钦铁棚价格230元/千克，周持平。本周稀土磁材价格小幅回暖，整体稀土供需相对平衡，节前工信部和自然资源部向四大稀土集团下发了今年第二批稀土开采、冶炼分离指标，分别为12万吨和11.5万吨，较符合预期，其中北方稀土集团全年总指标占比接近70%。钻价、银价本周延续震荡走势，整体下游实际需求相对平稳，供需基本平衡。我们建议继续逢低关注中国稀土、北方稀土，同时可逢低关注战略资源小金属相关概念股云南铭业、锡业股份等

贵金属：本周黄金价447.1元/克，周下跌5.2%。银价5795元/千克，周下跌1.8%。本周贵金属价格回落明显，主要受美国经济数据影响，节中发生的地缘政治冲突事件有可能影响国际避险情绪进而导致金价的进步波动。我们建议逢低关注中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等。

投资建议小结：建议逢低关注紫金矿业、云铝股份、中国铝业、神火股份、中国稀土、云南铭业、中金黄金、山东黄金等。

风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险、地缘政治冲突风险等16.7万元/吨。本周进口锂精矿价格进一步回落，锂盐价格因过节成交价格较少，本周较节前价格基本不变，碳酸锂期货合约节前下跌至15万元/吨以下，受制于供需格局变化，海外矿山和国内锂资源扩产力度较强，供需整体仍处于偏松环境下，我们建议逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、中矿资源等。

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