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保隆科技：ADAS业务再获定点，新业务放量可期

admin2023-10-17 16:30 51人已围观下载完整内容

简介保隆科技(603197)投资要点公告内容：10月16日，公司发布获得ADAS项目定点通知书的公告：公司近日收到国内某头部自主品牌主机厂的路面预瞄系统定点通知书，

保隆科技(603197)

投资要点

公告内容：10月16日，公司发布获得ADAS项目定点通知书的公告：公司近日收到国内某头部自主品牌主机厂的路面预瞄系统定点通知书，生命周期总金额超3亿元，预计2024年上半年开始量产。

8M摄像头再获定点，视觉业务再下一城。在ADAS领域公司布局毫米波雷达、超声波雷达、环视/前视/舱内摄像头、控制器等众多产品，具备算法、软件、硬件以及ADAS系统的研制能力。9月公司获得了2家国内车企的8M前向摄像头定点。其中三目摄像头获得三个车型定点（一个车型2023年底量产，其余两个2024年量产），生命周期5年，项目金额超2亿元。单目摄像头获新势力车企定点，生命周期6年，项目金额3000万元，计划2024年底量产。继2M、3M技术之后，本次8M摄像头获得定点，是保隆科技在ADAS视觉技术方面的又一里程碑。

路面预瞄系统喜获定点，ADAS业务加速推进。此次国内某头部自主品牌主机厂的路面预瞄系统定点，生命周期为3年，生命周期总金额超过人民币3亿元，预计2024年上半年开始量产。随着汽车行业变革，ADAS渗透率正在加速上升。过往只在高端车型搭载的ADAS功能，已逐步下沉配置到越来越多普通级别的车型。此次定点将有助于公司进一步拓展乘用车ADAS业务领域的客户，助力公司新业务加速推进。

空气悬架+传感器进展顺利，新业务增量可期。公司2012年进入空气悬架领域，是国内较早布局智能空气悬架系统的企业。目前重要零部件空气弹簧、减振器、控制器、储气罐、供气系统等均已实现量产，截至2022年已获得20余个主机厂项目。根据盖世汽车数据预测，随着空气悬架逐步下沉至30万以下乘用车市场，预计到2025年其渗透率将达15%左右，市场规模近380亿，年复合增长率达到41.3%。公司传感器覆盖40多个品类，包括压力、光学、速度、位置、电流、加速度/偏航率等六大领域。2023年上半年公司传感器业务实现收入2.04亿元，同比+49%。整合龙感科技后，公司传感器业务增长可期。

盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润为4.40、5.51、7.21亿元，按照10月16日收盘市值计算，对应PE为30、24、18倍，维持“买入”评级。

风险提示：汽车销量不及预期、整车厂价格竞争加剧、国产替代不及预期、项目定点落地不及预期、市场竞争加剧、原材料价格上涨风险。

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