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太平洋证券：农林牧渔行业周报（第41期）：养猪业产能持续去化，种业生物育种产业化重点推进

admin2023-10-16 16:32 104人已围观下载完整内容

简介一、市场回顾农业板块整体表现略逊于大市。1、上周，申万农业指数下跌2.19%，同期，上证综指下跌0.72%，深成指下跌0.41%，农业整体表现逊于大市；2、细分

一、市场回顾

农业板块整体表现略逊于大市。1、上周，申万农业指数下跌2.19%，同期，上证综指下跌0.72%，深成指下跌0.41%，农业整体表现逊于大市；2、细分来看，6个子行业均下跌，其中动物保健和饲料板块跌幅较小；3、前10大涨幅个股主要集中在动保板块，前10大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3名个股依次为金新农、科前生物和国投中鲁。

二、核心观点

评级及策略：种业生物育种产业化是大势所趋，随着产业化步伐的加快，种业即将迎来市场扩容和集中度提升，领先公司有望迎来业绩和估值双升，建议配置种业龙头。近期，仔猪、生猪价格双双大幅回落，行业产能去化动力边际增强。随着产能逐渐出清，行业未来有望迎来新一轮的反转，建议高度重视低估值且产能去化逻辑增强的生猪养殖板块。

1、养殖产业链

1）生猪：仔猪、生猪价格双双大幅回落，重视板块产能去化逻辑，重点推荐成本领先的优质公司。第41周末，全国27省市生猪出厂价15.43元/公斤，周跌0.44元；主产区自繁自养头亏损133.07元，周多亏62.37元。猪价回落趋势明显，短期内或加速回落。同期，全国27省市15公斤仔猪均价20.56元/公斤，周跌2.99元。仔猪价格在成本线下方持续大跌，良繁场进入重度亏损。随着猪价和仔猪双双大跌，行业承受资金压力增大，产能去化动力增强。截至23年8月底，全国能繁母猪存栏4241万头，月环比减0.7%；预计未来2个季度，能繁存栏持续去化。估值方面，对应2023年预估出栏量，上市公司头均市值目前处于历史底部，巨星农牧约4000元/头、牧原和温氏不到3000元/头、唐人神、天康生物、京基智农等处于800-2000元/头区间，均有较大的上升空间，投资安全边际高，建议增配。标的上，重点推荐成本领先的牧原，以及成本次优的温氏、巨星、京基智农、唐人神，一并推荐天康生物、金新农等。

2）白鸡：鸡价低迷，产业链利润承压。第41周末，烟台鸡苗均价2.65元/羽，周跌0.35元；白羽肉毛鸡棚前均价3.73元/斤，周跌0.12元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损2.70元，周少亏0.18元；供给端，8月末父母代在产存栏环增0.79%至4728万套，意味着短期内商品代出栏将增长，鸡价短期或维持区间偏弱运行格局。中长期来看，随着国内种源自供能力增强和祖代更新量增加，鸡价趋势将回归至国内供需基本面主导。估值方面，个股羽均市值目前处于历史较低位置，有一定安全边际。当前阶段，产业链盈利向上游倾斜，建议重点关注益生股份等。

3）黄鸡：供给回落或支撑鸡价上涨，给予“看好”。8月，立华黄鸡售价15.38元/公斤，月涨0.18元；温氏售价15.39元/公斤，月涨0.29元。供给端，受行业主动控产的影响，父母代在产存栏低位继续回落，预计中短期内商品代出栏有限，可支撑鸡价继续强势运行。长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高投资门槛，推动产能退出和格局优化。继续看好黄鸡板块，重点推荐立华。

4）动保：维持长期“看好”评级。疫苗上市公司半年报业绩好于预期，奠定全年业绩增长基础。科前和瑞普的猫三联疫苗申报应急评价获批，产品上市在即，未来表现值得期待；非瘟疫苗研发持续推进，一旦获批上市，也将打开行业增长空间，维持看好，重点推荐科前生物、瑞普生物等。

2、种植产业链

1）种业：生物育种产业化持续推进，长期看好。2023年全国种子双交会明确传递出“下一步重点工作是审定一批国家转基因和基因编辑新品种”的信息，预示着生物育种产业化步伐将加快。我们认为，我国种业有望迎来新一轮的增长。个股方面，推荐性状储备充足的大北农、隆平高科，以及转基因产品储备在手的登海种业、荃银高科等。

2）种植：国内口粮价格上涨，关注高粮价下的主题性投资机会。近期，国内粮食市场表现分化，大米、小麦等口粮价格上涨，玉米季节性小幅回落。预计，随着新粮上市影响的结束，粮价有望保持高位运行。关注高粮价所带来的投资机会，重点推荐苏垦农发。

三、行业数据

生猪：第41周末，全国27省市生猪出厂价15.43元/公斤，周跌0.44元；主产区自繁自养头亏损133.07元，周多亏62.37元。截至23年8月底，全国能繁母猪存栏4241万头，月环比减0.7%；肉鸡：第41周末，烟台鸡苗均价2.65元/羽，周跌0.35元；白羽肉毛鸡棚前均价3.73元/斤，周跌0.12元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损2.70元，周少亏0.18元；

饲料：第41周末，肉鸡料均价4.10元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格3.84元/公斤，周跌0.01元；

水产品：第41周末，威海海参/扇贝/对虾大宗价170/8/300元/公斤，周环比持平；鲍鱼110元/公斤，周跌10元；第40周末，全国鲤鱼/草鱼/鲫鱼批发价14.21/15.80/20.44元/公斤，周跌0.01/0.05/0.07元；鲢鱼批发价14.09元/公斤，周涨0.02元；

粮食及其他：第41周末，南宁白糖7538元/吨，周涨28元；328级棉花18253.33元/吨，周跌28.83元；玉米2831.92元/吨，周跌122.55元；国内豆粕4426.29元/吨，周跌158.29元；小麦3049.68元/吨，周跌2.54元。

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