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华福证券：有色金属行业周报：避险需求激增致金价暴涨，继续推荐金铝

admin2023-10-16 11:30 31人已围观下载完整内容

简介投资要点：贵金属：美联储鸽派纪要叠加巴以冲突升级，贵金属价格暴涨。本周，巴以冲突“黑天鹅”扰动市场，避险情绪推动黄金创出近7个月最大单周涨幅，伦敦金重返1900

投资要点：

贵金属：美联储鸽派纪要叠加巴以冲突升级，贵金属价格暴涨。本周，巴以冲突“黑天鹅”扰动市场，避险情绪推动黄金创出近7个月最大单周涨幅，伦敦金重返1900美元/盎司以上；同时，美国本周公布的9月PPI及CPI数据均超预期，意味着美国通胀依然顽固，但9月份美联储会议纪要显示偏鸽派，市场普遍接受“美联储将结束加息”的预期，因此贵金属价格将继续反弹。我们认为，美联储鸽派纪要叠加巴以冲突升级触发市场避险需求，贵金属价格将继续上涨；长期看，美国长期国债利率仍处于高位，高利率环境下经济下行压力将推动美联储降息落地，推荐黄金板块。个股：黄金建议关注中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、招金矿业(1818.HK)、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988），弹性标的关注四川黄金（001337）、西部黄金（601069）等。

工业金属：节后电解铝库存下降，铝价回升可期。当前电解铝产量处于历史高位，进口货源持续流入，假期巨量累库对市场形成持续的压力，因此高库存压制铝价。随着铝价的下跌，下游稍有补库，华南以及巩义地区库存开始下降，华东地区虽继续累库，但整体来看库存小幅减少；利润方面，氧化铝受检修及矿石供应偏紧等相关问题限制价格继续小幅上涨，煤炭价格小幅下跌，综合来看电解铝理论成本有所增加，同时本周电解铝价格下跌，导致利润空间略有缩紧。短期，重点关注西南地区枯水期限电停产动态；长期，供给不足叠加新能源需求，电解铝供给缺口支撑价格持续上行。个股：电解铝关注中国铝业（601600）、云铝股份（000807）、神火股份（000933）、天山铝业（002532）、中国宏桥（1378.HK）；铜矿关注铜陵有色（000630）、紫金矿业（601899）、洛阳钼业（603993）、西部矿业（601168）、金诚信（603979）、五矿资源（1208.HK）、北方铜业（000737）等。

新能源金属：锂价下跌过快致碳酸锂阶段性短缺，锂价超跌修复式反弹。供给端，青海盐湖因季节性因素导致产量略有下滑，同时受前期碳酸锂价格持续下跌影响，外购矿锂盐厂出现成本倒挂而有所减产，预计总计影响约4000吨碳酸锂产量；需求端，下游及贸易商受“买涨不买跌”影响，入市采购积极性略有好转，国内碳酸锂阶段性短缺，锂价超跌反弹。中短期，锂盐价过快下跌导致矿盐价倒挂，引发锂盐产量阶段性收缩，但矿山并没有减产，需求端虽热门车型产量增加但也有减量车企，环比增加空间有限，预计平稳为主；长期看，需求仍然有望保持高增长，资源端勘探以及开发进展相对较慢，锂矿仍是电动车产业链的最优战略资产，具备投资价值。个股：稳健关注：天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、赣锋锂业（002460）；弹性关注：盛新锂能（002240）、雅化集团（002497）、融捷股份（002192）、江特电机（002176）。其他板块：低成本湿法项目利润长存，关注力勤资源（2245.Hk）、华友钴业（603799）。

一周市场回顾：有色（申万）指数涨0.47%，跑赢沪深300。个股涨幅前十：江特电机（23.54%）、宏达股份（19.68%）、银邦股份（16.49%）、融捷股份（14.61%）、东睦股份（12.03%）、吉翔股份（9.09%）、华峰铝业（8.76%）、锐新科技（8.41%）、永兴材料（8.26%）、中矿资源（7.75%）。

风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美国终端利率超预期

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