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中原证券：券商板块月报：券商板块2023年8月回顾及9月前瞻

admin2023-09-26 17:31 26人已围观下载完整内容

简介券商板块2023年8月行情回顾：2023年8月券商指数冲高回落，调整态势明显。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌4.84%，跑赢沪深300指数1.37个百分点。8月

券商板块2023年8月行情回顾：2023年8月券商指数冲高回落，调整态势明显。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌4.84%，跑赢沪深300指数1.37个百分点。8月券商板块全面回落调整，板块平均P/B的震荡区间为1.356-1.509倍。

影响上市券商2023年8月月度经营业绩的核心要素：（1）权益再度转跌、固收高歌猛进，上市券商自营业务环比持稳。（2）成交总量环比企稳回升，行业经纪业务景气度在低位水平徘徊。（3）两融余额环比再度呈现微幅下滑，年内两融月均余额降幅仍在1%以内。（4）行业投行业务总量连续第二个月实现明显回升。

投资建议：（1）进入9月以来，各权益类指数未能如愿在政策面的呵护下企稳回升，同步出现进一步震荡回落，且个别指数的跌幅依然较大，行业权益类自营业务的经营环境在8月坠入冰点的基础上，尚未实现明显改观；固定收益类自营业务的经营环境快速转冷，固收市场快速走弱将对上市券商自营业务整体带来较为明显的影响。（2）截至目前9月全市场日均成交量创年内新低，预计9月行业经纪业务景气度将回落至年内次低位。（3）截至目前9月最新两融余额回升至1.6万亿大关之上，预计9月两融业务对上市券商单月经营业绩的边际影响将有所扩大。（4）截至目前股权、债权融资双双明显收缩，预计9月行业投行业务总量环比将出现较大幅度萎缩。（5）综合目前市场各要素的最新变化，预计2023年9月上市券商母公司口径单月整体经营业绩将回落至年内的低位水平。（6）9月以来券商指数整体处于震荡回落调整的过程中，月振幅相较7月、8月出现较为明显的收敛，板块平均P/B在1.30-1.35倍之间做窄幅波动。中短周期内，对投资端改革保持持续关注，券商板块在充分回落调整、消化前期获利盘后有望反复活跃，并仍有望成为市场转强时的中军板块，积极保持对券商板块的持续关注。关注龙头券商以及低估值中小及弹性券商的波段投资机会。

风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期

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