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中银证券：汽车行业月报：8月乘用车销量稳步复苏，新能源汽车增速较快

admin2023-09-21 18:30 61人已围观下载完整内容

简介8月沪深300指数下跌6.2%，申万汽车指数下跌7.2%，表现落后于沪深300指数。8月汽车销售258.2万辆，同比增长8.4%、环比增长8.2%；其中乘用车销

8月沪深300指数下跌6.2%，申万汽车指数下跌7.2%，表现落后于沪深300指数。8月汽车销售258.2万辆，同比增长8.4%、环比增长8.2%；其中乘用车销量227.3万辆，同比增长6.9%、环比增长8.2%，预计主要是需求逐步回暖、部分车企降价促销所致。商用车销售31.0万辆，同比增长20.0%、环比增长7.9%，客车及卡车同环比均增长。8月新能源汽车销售84.6万辆，同比增长27.0%，批发、零售渗透率35.7%、37.3%。随着金九银十旺季到来，加之大量企业降价促销，汽车终端需求较为旺盛，预计9月销量同环比均有望增长。国六B部分车型销售时间延迟到年底，库存及降价压力得到缓解。后续随着国内经济复苏，预计汽车销量有望持续回暖。

支撑评级的要点

8月乘用车批发、零售销量同环比均增长。据乘联会数据，8月狭义乘用车批发销量223.7万辆，同比增长6.5%、环比增长8.5%；零售销量达192.0万辆，同比增长2.5%、环比增长8.6%。随着金九银十传统旺季到来，叠加部分车企开始新一轮促销活动，预计9月销量同环比均有望增长。8月国内豪华品牌乘用车零售27.5万辆，同比增长11.2%、环比增长17.6%，消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛。主流合资品牌零售65.1万辆，同比下降15.1%、环比增长9.5%，整体表现弱于行业，预计和品牌吸引力下降、新能源汽车发展缓慢有关。自主品牌零售99.8万辆，同比增长16.0%、环比增长6.1%，自主车企产品、技术、品牌持续提升，新能源汽车领域优势明显。比亚迪等销量表现相对较好，赛力斯问界M7订单爆发，建议持续关注。

8月商用车销量持续增长。据中汽协数据，8月商用车销售31.0万辆，同比增长20.0%。其中卡车销售27.0万辆，同比增长20.6%；随着需求的逐渐释放，重卡等销量有望持续回暖。客车销售4.0万辆，同比增长16.1%，其中大客、中客、轻客同比分别增长34.9%、22.3%、13.0%。随着国内经济复苏，出行需求增长，预计后续大中客车销量有望持续回暖。

8月新能源汽车销量同比大幅增长。据中汽协数据，8月新能源汽车销售84.6万辆，同比增长27.0%。新能源乘用车销量80.8万辆，同比增长26.8%，批发、零售渗透率分别为35.7%、37.3%。其中受益于比亚迪秦/汉/唐/宋/海豚、Model3/Y、AIONS/Y等车型热销，相关车企及产业链有望受益。新能源商用车销量3.9万辆，同比增长32.5%；6米以上新能源客车销售3,096辆，同比下降8.4%，其中宇通客车、金龙客车、苏州金龙销量位居前三。新能源汽车有望延续高增长，建议持续关注相关产业链投资机会。

1-7月汽车行业收入同比增长，利润同比下降。据中汽协数据，2023年1-7月汽车工业重点企业集团实现营业收入22093.5亿元，同比增长3.9%；实现利润总额1444.2亿元，同比下降18.1%。8月车市表现良好，但受大量厂商价格战影响，预计利润增速承压。随着车市后续持续回暖，汽车企业的营业收入及利润总额有望实现增长。

投资建议

整车：乘用车销量有望稳步复苏，车企分化加剧，推荐比亚迪、长安汽车，关注长城汽车、广汽集团。

零部件：建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐文灿股份、银轮股份等，关注拓普集团、星宇股份、继峰股份、腾龙股份等。

新能源：新能源汽车销量2023年有望持续高增长，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益比亚迪、特斯拉、理想及华为产业链和新技术的银轮股份，关注拓普集团、旭升股份、赛力斯、秦安股份等。

智能网联：智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升，重点关注渗透率上升及国产替代强的零部件供应商，推荐伯特利、经纬恒润、保隆科技、均胜电子、德赛西威，关注光庭信息等。

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