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中原证券：电力及公用事业行业月报：8月第二产业用电量及水电发电量回暖，我国国民经济恢复向好

admin2023-09-21 17:30 36人已围观下载完整内容

简介投资要点：市场表现：9月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。截至9月20日收盘，9月电力及公用事业指数下跌0.49%，电力指数上涨0.13%，而

投资要点：

市场表现：9月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。截至9月20日收盘，9月电力及公用事业指数下跌0.49%，电力指数上涨0.13%，而同期沪深300指数下跌1.58%。

电力供需情况：8月用电量同比增长3.9%，1-8月用电量同比增长5.0%；8月发电量同比增长1.1%，1-8月发电量同比增长3.6%。8月份，水电发电量增速由降转增。

电力装机情况：截至8月底，全国累计发电装机容量同比增长11.9%。其中，太阳能发电装机容量约5.1亿千瓦，同比增长44.4%；风电装机容量约4.0亿千瓦，同比增长14.8%。

发电设备平均利用小时数：1-8月，发电设备累计平均利用小时比上年同期减少76小时。

原煤生产和进口：原煤生产有所加快，进口保持快速增长。8月份，生产原煤3.8亿吨，同比增长2.0%，增速比7月份加快1.9个百分点。进口煤炭4433万吨，同比增长50.5%，增速比7月份回落16.7个百分点。

动力煤价格：2023年9月19日数据，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为955元/吨，较8月31日价格上涨120元/吨。

天然气生产和进口：天然气生产稳定增长，进口继续较快增长。8月份，生产天然气181亿立方米，同比增长6.3%，增速比7月份放缓1.3个百分点。进口天然气1086万吨，同比增长22.7%，增速比7月份加快3.8个百分点。

长江三峡来水情况持续改善。2023年9月19日，三峡出库流量为14700立方米/秒，较2022年同期增长39%。

维持“强于大市”的投资评级。从8月份电力供需端看，作为重要的基础能源行业，电力行业景气度不断提升，国内经济持续回升向好。基于电力及公用事业行业整体发展前景、业绩增长预期及估值水平，维持“强于大市”的投资评级。建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的水电与核电龙头企业，及基本面持续改善的火电龙头企业。

风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险

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