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东莞证券：银行业周报：央行年内二度降准，全力巩固经济回升向好基础

admin2023-09-18 10:30 108人已围观下载完整内容

简介投资要点：行情回顾：截至2023年9月15日，申万银行业本周上涨0.53%，跑赢沪深300指数1.36个百分点，在申万31个行业中排名第11；银行业本月上涨2.

投资要点：

行情回顾：截至2023年9月15日，申万银行业本周上涨0.53%，跑赢沪深300指数1.36个百分点，在申万31个行业中排名第11；银行业本月上涨2.08%，跑赢沪深300指数3.58个百分点，在申万31个行业中排名第5；银行业年初至今下跌2.06%，跑赢沪深300指数2.15个百分点，在申万31个行业中排名第17。

银行业周观点：本周央行宣布年内二度降准，从宏观层面来看，本轮降准释放了稳增长的积极信号，是政治局会议中关于“发挥总量和结构性货币政策工具作用”的具体落实，将有望提振市场信心，为推动经济持续复苏提供有力的支撑。对于银行业来说，一方面，降准将直接增加银行的可用资金，从而使银行具备更强的信贷投放能力，同时在资金运用上拥有更大的灵活性，推动银行各项业务稳健发展。另一方面，有利于优化银行体系资金结构，降低商业银行资金成本，缓解银行因LPR下行、首套存量房贷利率调整等带来的净息差压力，使银行有能力、有意愿持续支持实体经济发展，进一步打通货币政策的传导路径，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

展望后续，压制银行板块估值的因素有望逐步消融。第一，中央政治局释放强烈的稳增长信号，会议指出将继续实施稳健的货币政策，积极扩大国内需求，消费复苏利于筑牢经济企稳回升基础，银行业景气度有望回升。第二，会议同时强调要适时调整优化房地产政策，有效防范化解地方债务风险，有利于缓解市场对银行资产质量的担忧。第三，中特估背景下，央企考核中新加入ROE与营业现金比率等指标，银行板块基本面稳健，高分红，低估值，安全边际高，随着经济企稳修复，经营质效有望提升，中长期来看ROE具有继续上行的潜质，估值重塑空间大。

银行股投资建议关注三条主线：一是建议关注受益于经济高景气区域、业绩确定性较强的区域性银行宁波银行（002142.SZ）、江苏银行（600919.SH）、成都银行（601838.SH）、杭州银行（600926.SH）、常熟银行（601128.SH）。二是建议关注综合经营能力强、业绩稳健、受益于房地产风险缓释、宏观经济修复下零售业务与财富管理业务优势凸显的招商银行（600036.SH）和平安银行（000001.SZ）。三是建议关注更有望在“中特估”背景下实现估值重塑的国资背景深厚、低估值、高股息、经营稳健的农业银行（601288.SH）、中国银行（601988.SH）、邮储银行（601658.SH）和中信银行（601998.SH）。

风险提示：经济复苏不及预期导致居民消费、企业投资恢复不及预期的风险；房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软、银行资产质量承压的风险；市场利率下行导致银行资产端收益率下滑，净息差持续承压的风险。

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