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万和证券：策略周报：经济显韧性，顺周期风格或出现机会 2023-09-12

admin2023-09-12 15:30 8人已围观下载完整内容

简介报告要点上周主要指数均收跌，申万一级行业涨少跌多。盘面上，上证指数下跌0.53%，报3,122.35点；深成指下跌1.74%，报10,321.44点；创业板指下

报告要点

上周主要指数均收跌，申万一级行业涨少跌多。盘面上，上证指数下跌0.53%，报3,122.35点；深成指下跌1.74%，报10,321.44点；创业板指下跌2.40%，报2,056.98点；沪深300下跌1.36%，报3,739.99点；中证1000下跌0.08%，报6,102.49点；科创50下跌3.56%，报901.51点。行业方面上周国防军工（4.30%）、煤炭（2.25%）、石油石化（1.87%）涨幅居前，传媒（-6.59%）、电力设备（-3.16%）、美容护理（-2.46%）表现不佳。

上周北上资金呈净流出状态，两市交易量能回落。上周沪深两市日均成交额为7,817.28亿元，环比上期9,445.33亿下降17.24%；两市日均成交量666.64亿股，环比上期822.48亿股下降18.95%；两市周换手率6.21%，环比10.02%减少3.81%。上周A股风险溢价率（截止周四）下降，市场风险偏好上升。以人民币计陆股通北向合计净流出47.56亿元，其中沪股通净流出46.31亿，深股通净流出1.25亿。

PPI企稳回升，CPI转正，需求端正在修复。上周末国家统计局连续公布8月CPI、PPI等重要数据，PPI方面，8月PPI为-3.0%，较6月的低点增加2.4个百分点，较7月增加1.4个百分点，PPI近三个月呈持续回升趋势；CPI8月走正，从近两个月CPI细分项来看，食品烟酒项中的猪肉价格对CPI影响较大，CPI方面主要受肉类价格影响较多，猪肉价格近两个月有超跌趋势，未来或将反弹回升，CPI方面不应过度担忧。PMI方面，8月制造业PMI为49.7%，已经连续3月呈回升态势。综合来看，8月PPI、CPI、PMI数据均表明国内需求正在回升，表明我国经济面的复苏具有韧性，且PPI呈持续稳定回升的趋势也表明国内降价去库存的阶段或将结束。

市场或将出现风格的部分切换。周末公布的几项八月经济数据也一定程度上验证了国内经济的韧性，担忧情绪将得到缓解，市场此时仍处于较好布局期。需要注意的是，在需求、政策端共振的向上时期，市场的整体风格或将从前期的成长风格偏好部分转向至顺周期风格。

关注经济复苏带来的机会。近期政策、基本面回暖或将形成共振。推荐持续关注地产相关板块恢复带来的机会，包括房地产相关产业链；居民负债表修复带来提振的消费板块：食品饮料；提振资本市场受益的非银金融板块；顺周期以及和高端制造相关的机械设备板块；持续看好科技创新相关的TMT板块。

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