报告

浦银国际证券：中国游戏行业：“冷却期”与“热风口”

admin2023-09-12 17:30 18人已围观下载完整内容

简介随着行业红利消退，中国游戏行业阶段性进入稳态增长，但行业仍持续创新，存在结构性机会。短期来看，热门新游的陆续上线，预计推动行业下半年回暖。中期来看，游戏厂商加速

随着行业红利消退，中国游戏行业阶段性进入稳态增长，但行业仍持续创新，存在结构性机会。短期来看，热门新游的陆续上线，预计推动行业下半年回暖。中期来看，游戏厂商加速出海，海外市场成为重要增量。长期来看，游戏行业是元宇宙、AIGC等前沿技术载体媒介，有望持续受益于科技革新。

行业红利消退，仍存在结构性机会：随着手游红利及疫情红利的消退，中国游戏行业或阶段性进入稳态增长阶段。尽管国内游戏市场呈现显著的头部竞争格局，行业仍保持很大活力，不断有中小厂商精耕细分赛道，凭借优秀作品突出重围，在激烈的市场环境中占据一席之地。我们认为中国游戏行业仍然存在结构性机会。

短期来看，供给端显著改善，推动行业快速回暖：游戏版号已进入常态化发放阶段，行业供给端得到显著改善，我们预计2023年全年版号数量有望实现翻倍。近期各厂商游戏产品储备的陆续上线，推动行业复苏进入顺周期。2023年二季度，中国游戏市场实际销售收入实现同比增长12.4%，7月份加速至同比增长37.5%，手游端游实现同步复苏。我们认为大量新游的上线有望推动下半年行业迎来快速回暖。

中期来看，游戏出海加速，海外市场成为重要增量：随着近年来版号收缩及国内竞争激烈，游戏厂商纷纷加速出海步伐，海外市场已成为中国厂商第二战场，游戏产品“全球发行”成为标配。中国游戏厂商具备强竞争力，有望凭借其丰富的研发和运营经验，受益于全球游戏行业移动化趋势以及新兴市场行业红利。我们预计海外市场将成为中国厂商重要增量。

长期来看，前沿技术承载媒介，持续受益于科技革新：游戏作为对图像渲染、交互、仿真、沉浸性等方面有着高要求的内容产业，或许是许多前沿技术的最佳承载媒介。纵观近十年技术革新，游戏行业频频抓住技术浪潮，从云计算、5G、VR/AR、到元宇宙、Web3、AIGC，持续为游戏行业带来变革型影响，推动行业进入新红利周期。我们认为具备科技属性的游戏行业将长期受益于先进技术的突破。

首次覆盖：在版号仍是相对稀缺资源的背景下，我们看好游戏产品矩阵和版号储备充足的游戏龙头，业务国际化的出海导向公司，以及具备差异化价值的游戏厂商。我们首次覆盖网易（9999.HK/NTES.US，目标价201港元/129美元）、网龙（777.HK，目标价20港元）、心动公司（2400.HK，目标价20港元）、IGG（799.HK，目标价4.0港元），给予“买入”评级；首次覆盖虎牙（HUYA.US，目标价2.6美元）、斗鱼（DOYU.US，目标价1.0美元），给予“持有”评级。

报告

浦银国际证券：中国游戏行业：“冷却期”与“热风口”

相关文章

文章评论

评论0

站点信息

点击排行

本栏推荐

标签云

猜你喜欢