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中信期货：大类资产资金观察周度报告

admin2023-09-12 15:30 26人已围观下载完整内容

简介核心观点：房地产板块情绪改善，但短期风险犹存；原油减产超预期，短期油价或仍有一定上升空间，关注对后续通胀的影响。回顾0910当周大事件，主要关注地产板块的政策加

核心观点：房地产板块情绪改善，但短期风险犹存；原油减产超预期，短期油价或仍有一定上升空间，关注对后续通胀的影响。

回顾0910当周大事件，主要关注地产板块的政策加码和OPEC、俄罗斯延长主动减产。第本周，包括南京、沈阳、大连等多座城市宣布全面取消限购政策，同时，多地住房贷款利率有所下调。房地产政策的持续加码，为市场带来了较显著的信心提振，在港上市的多家中资房地产企业本周迎来了较为显著的涨幅。根据中信期货研究所权益及期权策略组的研究，陆股通是其涨势背后的主要原因，印证了市场情绪的改善。然而，房地产行业复苏并非一朝一夕，因此，地产股短期内估值修复，但持续性有待观察，需关注短期波动风险。第二，9月5日，沙特和俄罗斯分别宣布其100万桶/日和33万桶/日的减产计划将会延续至今年年底，出乎市场预期。消息公布后，全球油价大涨，国内原油相关品种也迎来了相对显著的涨势。中信期货油气及制品组认为，若四季度原油库存有所下降，油价或还有一定走高的空间。短期内需关注美国对OPEC政策干预以及美联储货币政策对总需求的抑制作用。

权益资金方面，0910当周，杠杆资金流入56.73亿元，北向资金流入-47.56亿元，新发偏股型基金流入114.56亿元，共计流入123.73亿元；股权融资共50.22亿元，南向资金流出254.22亿元，产业资本净减持-1.6亿元，交易费用损耗64.14亿元，共计流出366.98亿元。杠杆资金截至0910当周，两融融资余额增加56.73亿元。外资截至0910北向资金净流入-204.4亿元；分行业来看，本月上旬流入前五名的行业分别是：商贸零售、石油石化、纺织服装、有色金属、汽车，后五名分别是：非银行金融、国防军工、食品饮料、医药、传媒。北向资金外流已持续五周，但外流幅度有所减小，两融资金增幅上行，表明权益市场情绪稳中有升，内外资金分岐有所收敏。

债券融资方面，截至0910当周，全市场债券融资金额为9417亿元，环比大致持平。债券融资对风险资产的资金压力相对有限。

商品市场方面，0910当周，商品市场周均资金净流入为-26亿元。分版块来看，能化板块小幅上行1.1%，其他板块均有所下降。原油及其上下游、航运指数等合约的涨势显著，但保证金出现小幅净流出，表明商品市场情绪有所降低。

拥挤度上，本周权益交易拥挤度回调至40百分位数，短期内存在波动可能；债市拥挤度进一步跌破97分位数，股债晓晓板效应可能会令债市交易拥挤度在短期内维持高位；商品拥挤度持续回升至37百分位数附近，原油相关品种的涨势带动商品市场整体拥挤度进一步回升，能化板块涨幅显著，而且近期市场异常波动较多，因此需关注商品市场波动风险。

性价比上，A股风险溢价在平均值+1倍标准差以上，随着本周股市回调进一步走高。上证50、周期风格、沪深300下降较多。中长期来看，权益市场整体估值仍有修复空间。

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