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中银证券：建筑行业2023年半年报综述：地方建筑企业利润高增长，建筑新技术板块未来可期

admin2023-09-11 17:30 65人已围观下载完整内容

简介建筑行业2023年中报公布完毕。2023年上半年，建筑行业八大央企业绩及新签订单稳步增长，其中新签基建订单受上年同期基数较高影响，同比略有下降，新签房建订单增速

建筑行业2023年中报公布完毕。2023年上半年，建筑行业八大央企业绩及新签订单稳步增长，其中新签基建订单受上年同期基数较高影响，同比略有下降，新签房建订单增速稍高。23H1地方建筑企业业绩增速及新签订单增速同比大幅增长，工业建筑和海外建筑板块业绩表现也较为出色。专业工程领域，上半年建筑新技术板块业绩稳步增长，盈利能力稳定，华铁应急、铁科轨道业绩表现出色。我们认为高空作业平台、轨道扣件等建筑细分行业未来发展空间较大，龙头企业业绩增长值得期待。

支撑评级的要点

建筑央企：业绩表现稳健，新签订单持续增长。23H1建筑八大央企合计营收35,084.34亿元，同增5.91%；归母净利合计898.63亿元，同增4.98%。23H1八大建筑央企新签订单金额合计7.94万亿元，同增12.45%；23Q2新签订单金额为4.28万亿，同增11.70%。23H1中国建筑、中国中铁、中国铁建和中国中冶四大央企新签房建订单合计1.90万亿元，同增10.33%；23Q2新签房建订单9,819.01亿，同增9.05%。23H1中国建筑、中国中铁等五家建筑央企新签基建订单合计3.21万亿元，同减4.83%；23Q2新签基建订单1.68万亿元，同减9.60%。

地方建企：利润及新签订单高速增长，工建和海外板块业绩表现出色。23H1地方建筑企业合计实现营收4,879.11亿元，同增24.01%；归母净利合计129.02亿元，同增49.43%。其中23Q2地方建企合计实现营收2,721.61亿元，同增26.23%；归母净利合计74.44亿元，同增51.29%。23H1地方建筑企业合计新签订单5,981.03亿元，同增38.91%；23Q2地方建企新签订单3,141.84亿元，同增47.67%。若不计算上海建工订单，23H1其他地方建企新签订单金额为3,927.28亿元，同增47.02%，地方建筑企业新签订单增长较为快速。工业建筑和海外建筑企业上半年业绩表现均较为出色。

专业工程：建筑新技术板块成长空间广阔。23H1园林板块亏损规模继续扩大，盈利能力持续下行；23H1钢构板块营收同增、利润相对稳定，现金流改善明显；23H1装修施工企业利润规模同比下降，但我们认为随着上半年竣工数据持续好转，下游装修需求有望提升，从而增厚装修企业业绩。23H1设计咨询企业营收净利同比均实现增长，但经营现金净流出规模同比大幅增加；23H1建筑新技术板块业绩稳步增长，盈利能力稳定，华铁应急、铁科轨道业绩表现出色。我们认为高空作业平台、轨道扣件等建筑细分行业未来发展空间较大，龙头企业业绩增长值得期待。

投资建议

新技术替代下成长性较强的建筑细分领域推荐铝模板领军企业志特新材、发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急。推荐工建龙头精工钢构，建议关注钢结构制造龙头鸿路钢构、空间结构龙头东南网架以及特级承包商富煌钢构。推荐以高铁扣件为核心的轨道工务细分领域“国家队”铁科轨道。

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