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财通证券：金属&新材料周报：美国加息预期再起叠加美元强势，金价短期承压

admin2023-09-11 15:34 49人已围观下载完整内容

简介核心观点核心观点：贵金属方面，美国加息预期再起叠加美元强势，金价短期承压。工业金属方面，铜-宏观压制，铜价下行调整。铝-地产政策冲击效应回落，铝价高位调整。能源

核心观点

核心观点：贵金属方面，美国加息预期再起叠加美元强势，金价短期承压。工业金属方面，铜-宏观压制，铜价下行调整。铝-地产政策冲击效应回落，铝价高位调整。能源金属方面，锂-供强需弱，锂盐价格持续下跌。钴-下挺价情绪抬升，钴盐价格弱势上行。稀土-下游询单采购增加叠加缅甸矿供应受限，稀土价格上行。

贵金属：美国加息预期再起叠加美元强势，金价短期承压。伦敦现货金周度跌0.66%至1927.80美元/盎司，SHFE金周度涨0.84%至465.74元/克。本周美国发布的8月非制造业PMI为54.5超预期且创2月以来新高，同时上周初晴数据低于预期且连续第四周下降，这反应美国的经济和就业仍具有韧性。达拉斯联储主席洛里·洛根暗示利率需要持续上升以使通货膨胀率回到2%。市场开始担忧美联储可能跳过9月后再次加息，CME11月加息概率达43.55%。另一方面，美国较强的经济韧性和欧洲经济的疲弱推升美元上涨，金价短期承压。我们认为美联储加息周期或将结束，在当前高利率水平下通胀将自然回落至2%水平，并实现经济软着陆，金价后续有望回升。

工业金属：地产政策组合拳持续出击，工业金属需求有望回升。本周地产宽松政策持续落地，广深上海先后施行“认房不认贷”，同时规定全国首套房和二套房首付比例下限分别为20%/30%，具体比例因城施策，同时首套住房贷款可申请贷款置换，这一系列宽松政策表现出国家对解决房地产问题的态度和决心，地产政策刺激下房地产竣工持续向好，工业金属需求有望回升。铜-宏观压制，铜价下行调整。LME/SHFE铜周度跌3.45%/0.91%至8240/68840美元/吨。宏观方面，受美国加息预期再起影响，美元持续走强，铜价承压下行。需求方面，本周国内主要精铜杆企业周度开工率70.25%，环比回升1.28%。本周虽已进入传统九月旺季，但铜杆企业完全对消费转旺感受不明显。当前铜价处于高位，下游看空后市铜价，下单意愿并不强烈，新增订单量有限。铝-地产政策冲击效应回落，铝价高位调整。LME/SHFE铝周度跌2.40%/0.68%至2180/19060(美)元/吨。供给方面，云南电解铝企业复产产能全部释放完毕，后续供给边际增量有限，本周电解铝开工产能4279.90万吨，较上周持稳。需求方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅上涨0.2pct至63.7%，与去年同期相比下降2.3pct。库存方面，全国电解铝现货库存为51.7万吨，环比增加4.87%，沪铝库存8.84万吨，环比降低1.29%。伴随地产政策刺激和金九银十旺季到来，铝需求端有望回升，叠加供给端后续边际增量有限，库存低位且持续去化，铝价有望持续提升。

能源金属：锂-供强需弱，锂盐价格持续下跌。碳酸锂价格周度跌3.89%至19.75万元/吨。广期所碳酸锂2401周五收盘价17.65万元/吨，环比上周跌5.49%。供给方面，本周碳酸锂供应减量，预计周内碳酸锂产量8003吨左右，较上周产量减少6.58%。青海地区，盐湖端处于生产黄金期，锂盐厂多处于满产状态；冶炼端大厂及自有矿权企业多保持稳定生产；个别小厂由于原料纯碱短缺，以及利润压缩甚至成本倒挂，同时库存积压，出货压力增加，有个别企业减产停产。需求方面，终端需求未见改善，正极材料端以销定产，暂无批量采购计划，且压价情绪持续。钴-挺价情绪抬升，钴盐价格弱势上行。硫酸钴/四钴价格周度涨4.26%/0.35%至3.68/14.30万元/吨。周内市场钴盐价格弱势上行，厂家无低价出售意愿，且有抬价现象出现，成交价随之上涨。供给方面，本周四钴和硫酸钴产量下降，开工率下滑。需求方面，四钴下游需求持续低迷，拿货积极性减弱，储能订单下滑。硫酸钴下游三元前驱体普通厂家成交订单欠佳，成交以长单为主，散单较少，头部大厂开工接近满产。稀土-下游询单采购增加叠加缅甸矿供应受限，稀土价格上行。氧化镨/氧化钕周度价格涨3.06%/5.39%至52.25/53.75万元/吨，氧化铽/氧化镝周度涨6.67%/4.21%至864/260万元/吨。镨钕报价上涨，场内现货紧张，厂家报价坚挺上调，贸易商心态积极，市场情绪高涨，下游采购增加，成交价格逐渐攀升，低价现货难寻。镝铽受缅甸矿出口管制及龙南地区环保政策影响上涨。

相关标的：贵金属—山东黄金、银泰黄金；工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份；锂—天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源；金属加工—海亮股份；小金属—厦门钨业。

风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；新能源汽车增速不及预期风险；海外地缘政治风险。

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