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德邦证券：轻工制造周报：政策组合拳落地，布局家居板块多条主线

admin2023-09-11 11:33 10人已围观下载完整内容

简介市场行情回顾：2023年9月4日至9月8日，上证综指下跌0.53%，深证成指下跌1.74%，创业板指下跌2.40%。分行业来看，申万轻工制造下跌1.05%，相较

市场行情回顾：2023年9月4日至9月8日，上证综指下跌0.53%，深证成指下跌1.74%，创业板指下跌2.40%。分行业来看，申万轻工制造下跌1.05%，相较沪深300指数+0.31pct，在31个申万一级行业指数中排名20。轻工制造行业一周涨幅前十分别为京华激光(+16.3%)、我乐家居(+14.27%)、华立科技(+11.24%)、安妮股份(+5.56%)、雅艺科技(+4.52%)、松发股份(+4.36%)、裕同科技(+3.94%)、金牌厨柜(+3.88%)、嘉益股份(+3.83%)、爱丽家居(+3.61%)，跌幅前十分别为梦天家居(-12.96%)、茶花股份(-6.08%)、集友股份(-5.72%)、匠心家居(-5.71%)、王力安防(-5.46%)、环球印务(-5.2%)、英联股份(-5.07%)、森鹰窗业(-4.89%)、博汇纸业(-4.4%)、顺灏股份(-4.35%)。

周专题：政策组合拳落地，布局家居板块多条主线

消费动力有待提振，房地产数据表现较弱。2023年7月，社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%；2023年1-7月，社会消费品零售总额累计达264348亿元，累计同比同比增长7.3%。2023年7月，限额以上单位家具类商品零售额达126亿元，同比增长0.1%；2023年1-7月，限额以上单位家具类商品零售额累计达811亿元，累计同比增长3.2%。2023年1-7月份，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%；其中，住宅投资51485亿元，下降7.6%。2023年1-7月份，房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%。其中，住宅施工面积563026万平方米，下降7.1%。房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%。其中，住宅新开工面积41546万平方米，下降25.0%。房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%。其中，住宅竣工面积27954万平方米，增长20.8%。2023年1-7月份，商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%，其中住宅销售面积下降4.3%。商品房销售额70450亿元，下降1.5%，其中住宅销售额增长0.7%。7月末，商品房待售面积64564万平方米，同比增长17.9%。其中，住宅待售面积增长19.5%。7月份，房地产开发景气指数为93.78。

房地产政策组合拳落地，有望刺激家居消费。回顾中国房地产历史周期，一般来讲伴随经济下行，地产后周期政策往往趋于放松，利好因素提升预期进而拉动地产、家电、家居等相关行业估值。地产供需双端共同发力显著提升商品房销售、新开工等增速。此后随着步入地产竣工后周期，大量交付意味着家居家电的大量购置，相关行业利润在此阶段加速释放。近期多项房地产市场利好政策密集出台，涉及延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策、调整优化差别化住房信贷政策、降低存量首套住房贷款利率、首套房“认房不认贷”等内容。我们认为，政策组合拳的落地，将有助于促进房地产市场信心修复和预期改善，推动刚需和改善性需求入市，叠加金九银十的到来，或推动二手房、新房的销售企稳回升，进而带动地产链需求回暖，拉动家居消费需求和家居板块估值提升，我们建议关注地产后周期机会。

建议关注地产链机会，布局家居板块多条主线。（1）稳增长标的：定制家居企业Q2业绩稳步兑现，迎接下半年销售旺季，建议关注欧派家居、志邦家居、居然之家。（2）出口链：海外去库存拐点将至，家居出口链或迎复苏，建议关注：匠心家居。（3）智能家居：智能家居渗透率持续提升，各细分赛道空间广阔，建议关注：好太太。

风险提示：宏观经济增长不及预期风险；新冠疫情影响；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。

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