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红旗连锁：公司简评报告：扩店速度加快，业绩表现较好

admin2023-09-01 19:30 19人已围观下载完整内容

简介红旗连锁(002697)业绩简述：红旗连锁发布23年中报。公司上半年实现营业收入50.03亿元/+2.45%，归属于上市公司股东的净利润2.57亿元/+15.2

红旗连锁(002697)

业绩简述：红旗连锁发布23年中报。公司上半年实现营业收入50.03亿元/+2.45%，归属于上市公司股东的净利润2.57亿元/+15.23%。23Q2单季度实现营业收入24.48亿元/+0.23%，实现归母净利润1.16亿元/+15.04%，实现扣非归母净利润1.03亿元/+15.39%。

公司Q2单季度营收小幅上升，归母净利润表现较好。公司Q2营收增速放缓，主要因为去年Q2因为疫情囤货，营收基数较高。Q2归母净利润高增，主要因为新网银行实现投资收益6406万元/+66.60%，另外甘肃红旗实现投资损益为-250万元。

分业务收入来看，23H1主业稳定，新网银行收入高增。公司主营业务中日用百货/食品/烟酒/其他业务收入分别为6.96/22.37/16.64/4.06亿元/+2.39%/+0.57%/4.14%/6.50%。联营企业中，新网银行营收23.50亿元/+44.54%，甘肃红旗营收0.41亿元/-5.88%。

公司23Q2单季度毛利率小幅提升。23Q2单季度毛利率28.64%/+0.05pcts。公司不断推进门店节能改造、使用新能源物流车、推广可降解环保购物袋等，降低了公司营运成本。

公司22Q3单季度费用率整体稳定。公司23Q2单季度总费用率24.67%/+0.14pcts，销售费用率22.55%/+0.48pcts，管理费用率1.80%/-0.09pcts，财务费用率0.33%/-0.25pcts。

公司门店拓展速度较去年同期有所提升，23年上半年新开63家门店。并通过因地制宜、因时制宜地调整门店商品结构、提升装修档次、改变门店类型等多种方式推进门店升级，报告期完成旧店升级改造167家。截至2023年6月30日，公司共有门店3592家；此外，甘肃红旗便利店已开设97家。

投资建议：受益于门店调整及竞争的改善，公司单店模型大幅改善且具备可持续性，Q2单季度营收小幅上升，归母净利润表现较好。预计公司2023、2024、2025年利润分别为5.4、5.9、6.4亿元，对应PE分别为13.2、12.0、11.0倍，维持“买入”评级。

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