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中国东航：中国东航23H1业绩点评：Q2扣汇亏损12.05亿元，静待盈利弹性释放

admin2023-08-31 15:30 92人已围观下载完整内容

简介中国东航(600115)投资要点中国东航发布23H1业绩：营业收入494.25亿元，同比增加155.37%，实现归母净利润-62.49亿元，同比大幅减亏（22H

中国东航(600115)

投资要点

中国东航发布23H1业绩：营业收入494.25亿元，同比增加155.37%，实现归母净利润-62.49亿元，同比大幅减亏（22H1为-187.36亿元）。其中Q2，营业收入271.64亿元，同比增加306.10%，实现归母净利润-24.46亿元，亏幅同比大幅收窄（22Q2为-109.76亿元）。

按照公司23中报口径，我们测算人民币兑美元汇率每贬值1%，将导致公司净利润减少2.41亿元，我们预计Q2人民币贬值产生的汇兑损失导致公司净利润减少约12.41亿元，加回汇兑损失影响后，预计公司23Q2归母净利润约-12.05亿元。

Q2出行淡季不淡，运力持续恢复、需求数据持续回暖

经营数据：23H1，ASK、RPK、客座率同比19H1分别-23%、-32%、-9.2pct。其中Q2，ASK、RPK、客座率同比19Q2分别-8%、-19%、-10.1pct。

机队规模：截至2023年6月30日，机队规模782架，当年净引进4架。

单位成本同比大幅改善：23H1单位ASK成本0.47元，同比下降39%，同比19H1增加21%，

其中1）公司23H1单位ASK航油成本0.16元，同比下降20%，较19H1增加29%；

2）利用率提升有效摊薄非油成本：公司23H1单位ASK非油成本0.31元，同比下降45%，较19H1增加17%

客收同比仍有大幅提升：23H1整体客公里收益为0.60元，同比增加9%，较19H1增加16%；其中国内、国际、地区线分别为0.58、0.77、0.82元，分别较19H1下降0.2%、增加87%、增加20%。

盈利预测与投资建议

十四五期间行业运力供给增速确定性放缓，未来需求恢复过程中有望出现明显供需错配，公司业绩弹性有望充分释放，预计2023-2025年归母净利润-36、141、168亿元，维持“增持”评级。