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今世缘：公司事件点评报告：国缘势能持续释放，助力公司百亿目标

admin2023-08-29 11:30 68人已围观下载完整内容

简介今世缘(603369)2023年8月28日，今世缘发布2023年半年报。投资要点业绩符合预期，加大市场投放2023H1总营业收入59.70亿元（同增28%），归

今世缘(603369)

2023年8月28日，今世缘发布2023年半年报。

投资要点

业绩符合预期，加大市场投放

2023H1总营业收入59.70亿元（同增28%），归母净利润20.50亿元（同增27%）。2023Q2总营业收入21.67亿元（同增31%），归母净利润7.95亿元（同增29%），业绩符合预期。2023H1毛利率74.47%（+2pct），净利率34.34%（-0.5pct），销售费用率为14.91%（+3pct），管理费用率为2.73%（+0.2pct），营业税金及附加占比为13.06%（-1pct）。2023Q2毛利率72.87%（+4pct），净利率36.68%（-0.4pct），销售费用率为13.14%（+3pct），管理费用率为3.87%（+0.2pct），营业税金及附加占比为9.73%（-0.8pct），销售费用率提升主要系公司加大消费者培育及广告投入所致，管理费用率提升主要系公司陶坛储酒量增多损耗增加及薪酬增长、社保基数调整影响所致。2023H1经营活动现金流净额7.99亿元（同减6%），销售回款57.56亿元（同增33%）。2023Q2经营活动现金流净额-0.99亿元（同减141%），销售回款23.29亿元（同增33%）。截至2023H1，合同负债11.29亿元（环比-1%）。

产品结构优化，省外占比提升

分产品看，2023H1主营收入59.38亿元（同增28%），其中特A+类/特A类/A类营收分别为38.18/17.58/2.26亿元，分别同比+26%/+37%/+28%，分别占主营收入比重64%/30%/4%。2023Q2特A+类/特A类/A类营收分别为13.89/6.47/0.73亿元，分别同比+27%/+42%/+21%，特A类产品增长亮眼，百元以上中高端产品销售占比达93.41%，产品结构持续优化。分渠道看，2023H1直销/批发代理营收分别为0.73/58.65亿元，分别同比+26%/+28%。2023Q2直销/批发代理营收为0.28/21.22亿元，分别同比+22%/+30%。上半年公司注重品牌建设，通过系列活动与会议营销提升品牌影响力；同时优化经销主体，提升经销商质量。分区域看，2023H1省内/省外营收分别为54.98/4.39亿元，分别同比+27%/+40%；淮安/南京/苏南/苏中/盐城/淮海大区营收分别为10.56/16.33/6.70/8.42/6.56/6.41亿元，分别同比+26%/+22%/+31%/+40%/+26%/+26%。2023Q2省内/省外营收分别为19.81/1.69亿元，分别同比+29%/+41%；淮安/南京/苏南/苏中/盐城/淮海大区营收分别为3.67/5.63/2.89/3.75/2.42/1.45亿元，分别同比+26%/+22%/+33%/+38%/+32%/+35%。省内市场保持较高增长，省外市场占比持续提升。截至2023H1，全国总经销商1046家，较年初增加32家。

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