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上海证券：电子行业周报：英伟达业绩超预期，手机面板价格有望筑底回升

admin2023-08-29 15:30 43人已围观下载完整内容

简介市场行情回顾过去一周（08.21-08.25），SW电子指数下跌3.71%，板块整体跑输沪深300指数1.73pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品I

市场行情回顾

过去一周（08.21-08.25），SW电子指数下跌3.71%，板块整体跑输沪深300指数1.73pct，从六大子板块来看，光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为-3.75%、-3.55%、-3.26%、-5.21%、-4.85%、-3.24%。

核心观点

算力芯片：英伟达业绩超预期，数据中心业务发力，行业景气度延续。英伟达FY24Q2营收为135.1亿美元，同比+101%，环比+88%，大幅超出英伟达此前给出的107.8到112.2亿美元的业绩指引；GAAP净利润约为61.9亿美元，同比+843%，环比+203%；GAAP毛利率为70.1%，同比+26.6pct，环比+5.5pct。受益于各大厂商开发生成式AI和大语言模型的旺盛需求，英伟达数据中心业务表现亮眼，FY24Q2实现营收为103.2亿美元，同比+171%，环比+141%，相较分析师此前预期的79.8亿美元高出29%。

消费SOC：国内外市场需求回暖迹象较为明显，相关龙头企业业绩实现同环比双升。23H1无线音频SOC龙头中科蓝讯实现营收6.53亿元，同比+20.51%；归母净利润1.12亿元，同比+20.38%。单季度来看23Q2实现营收3.46亿元，同比+10.69%，环比+12.68%；归母净利润0.63亿元，同比+18.36%，环比+27.37%。行业国内外需求正在逐步改善，据Canalys数据，23Q2全球TWS耳机出货量为6816万部，同比+8%，其中全球前五大厂商出货量均实现同比增长，苹果/三星/boAt/小米/OPPO出货量分别同比+2%/+3%/+38%/+6%/+25%。出口市场端，23Q2累计出口TWS耳机1.54亿个，同比+10.27%，环比+31.15%；23H1累计出口TWS耳机2.71亿个，同比+15.86%，其中自3月份以来中国无线耳机出口数量显著高于前两年。伴随终端需求逐步回暖，中科蓝讯不断拓展产品线并积极向客户端导入，市场份额有望稳步提升。

面板：8月手机面板价格降幅全线收窄，伴随后续手机传统旺季来临，产业链供需两端有望持续改善。据CINNOResearch数据显示，分产品来看：1）8月α-Si面板需求保持平稳，部分低价项目下月甚至有小幅微涨可能性；2）LTPS面板库存水平相对健康，头部厂商低价产品上已成功涨价；3）刚性及柔性AMOLED面板价格降幅均有所收敛，其中部分柔性AMOLED面板厂正在寻求涨价。

投资建议

维持电子行业“增持”评级，我们认为2023年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率处于2018年以来历史较低位置，风险也有望逐步释放。我们当前重点看好：半导体设计领域部分超跌标的并且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股机会，AIOTSoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；建议重点关注驱动芯片领域的峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议重点关注深科达；XR产业链建议关注兆威机电与华兴源创；建议关注LED产业链的兆驰股份、卡莱特和奥拓电子等个股；建议关注国内军工电子紫光国微和复旦微电。

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