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小熊电器：收入延续高增，费用投放拖累业绩表现

admin2023-08-29 10:30 20人已围观下载完整内容

简介小熊电器(002959)事件概述公司发布2023年半年报：23H1收入23.41亿元（YOY+26.68%），归母净利润2.37亿元（YOY+59.66%），扣

小熊电器(002959)

事件概述

公司发布2023年半年报：

23H1收入23.41亿元（YOY+26.68%），归母净利润2.37亿元（YOY+59.66%），扣非后归母净利润2.06亿元（YO+30.90%）。对应Q2收入10.90亿元（YOY+25.11%），归母净利润0.72亿元（YOY+62.96%），扣非后归母净利润0.55亿元（YOY-6.86%）。

分析判断

收入端：分品类看，23H1公司厨小电品类中电动类/电热类/锅煲类/壶类营收同比分别+33.67%/+6.67%/+35.89%/+34.62%；生活小家电和其他小家电营收同比+43.63%/+86.64%。分区域看，23H1公司国外营收同比+102.37%，占收入比重提升至6%。

利润端：我们判断毛利率持续提升主要系产品结构改善叠加原材料成本降低。23H1公司实现销售毛利率37.71%，同比+2.40pct，对应Q2为35.35%，同比+2.14pct。高销售费用投放导致盈利承压，Q2销售费用率22.25%，同比+4.56pct，扣非净利率为5.05%，同比下滑1.73pct。

投资建议

结合半年报信息，我们调整23-25年公司收入预测至49.40/57.83/67.77亿元，同比分别增长20%/17.1%/17.2%（前值为47.40/53.74/60.57亿元，同比分别增长15%/13%/13%）。对应23-25年净利润分别为4.68/5.65/6.78亿元，同比分别增长21.1%/20.8%/19.9%（前值为4.52/5.21/6.02亿元，同比分别增长17%/15%/16%），相应EPS分别为2.99/3.61/4.33元（前值为2.90/3.34/3.86元），以23年8月28日收盘价58.98元计算，对应PE分别为19.7/16.3/13.6倍，维持“增持”评级。

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