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中材国际：新订单高增，工程、运维、装备三轮驱动

admin2023-08-27 09:30 64人已围观下载完整内容

简介中材国际(600970)事件：公司发布2023年半年度报告。新签合同额高增长，境外业务发展迅猛。2023H1公司实现营业收入205.49，同比减少0.79%；实

中材国际(600970)

事件：公司发布2023年半年度报告。

新签合同额高增长，境外业务发展迅猛。2023H1公司实现营业收入205.49，同比减少0.79%；实现归母净利润13.68亿元，同比增长6.53%；实现扣非后归母净利润13.22亿元，同比增长27.35%。2023H1，公司新签合同总额405.99亿元，同比增长68%，分业务看，工程技术服务营收同比下降5.06%，新签合同额同比增长103%，高端装备制造营收同比增长9.79%，新签合同额同比增长19%，生产运营服务营收同比增长5.17%，新签合同额同比增长10%。公司作为全球最大的水泥技术装备工程系统集成服务商，未来的海外业务仍有较大发展空间。

盈利能力有所提升，境外业务毛利率增速显著。2023H1公司毛利率为18.35%，同比提升1.89pct，净利率为7.16%，同比提升1.07pct，盈利能力有所提升。分业务看，工程服务毛利率同比上升4.51pct至14.92%，运维服务毛利率同比下降5.37pct至18.75%，装备制造毛利率同比上升0.85pct至25.21%。分地区看，公司境外业务毛利率同比上升3.23pct至18.96%。公司2023H1销售费用同比上升30.25%，主要原因是公司发生的差旅费、办公费、销售代理费等增加；财务费用转负为正，主要系尼日利亚奈拉贬值产生汇率损失，上年同期为汇率收益所致。

工程、运维、装备三轮驱动，“一带一路”持续扩张。2023H1，公司境外业务业绩亮眼，实现收入81.17亿元，同比增长3.38%，新签合同额215.64亿元,同比增长205%，增量主要来自于“一带一路”沿线国家的基建需求。2023年是“一带一路”十周年，非洲、东南亚、中东等区域基础设施与房建市场快速增长，预计未来仍有较大市场空间。除传统水泥EPC业务外，公司海外工程业务的增量来源于高端装备研发智造平台、新的运维体系、属地化产业布局的转化。公司通过对“一带一路”沿线地区新建水泥生产线的运营维护，对自主研发的新型干法水泥生产线核心技术和装备的出口，对水泥和矿业开展数字化产品服务，利用与工程总承包业务的协同优势带动工程项目的拓展，积极向工程、运维、装备综合服务商转型。

投资建议：公司是水泥工程行业龙头企业，将充分受益于“双碳”背景下的水泥行业转型升级；公司作为国际工程承包企业，将充分受益“一带一路”十周年带来的业务机会。预计公司2023-2024年营收分别为459.43亿元、517.96亿元，同比分别增长18.35%、12.74%，归母净利润分别为25.94亿元、30.56亿元，同比分别增长18.23%、17.81%，EPS分别为0.99元/股、1.16元/股，对应当前股价的PE分别为11.13倍、9.45倍，维持“推荐”评级。

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