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首创证券：农林牧渔&食品饮料行业简评报告：本周猪价窄幅震荡，关注食品高景气赛道

admin2023-08-24 13:30 25人已围观下载完整内容

简介核心观点关注出栏、成本变化有望超预期的生猪养殖标的：据搜猪网，8/21全国瘦肉型生猪出栏均价17.09元/公斤，生猪价格近期在17.0-17.2元/公斤区间窄幅

核心观点

关注出栏、成本变化有望超预期的生猪养殖标的：据搜猪网，8/21全国瘦肉型生猪出栏均价17.09元/公斤，生猪价格近期在17.0-17.2元/公斤区间窄幅震荡。生猪出栏今年整体供应偏宽松，从逻辑上看：22年5月-12月，能繁母猪存栏环比持续增加，考虑到产能周期，对应23年3月-10月生猪供给增加；从实际情况看：1）价格方面：年初以来猪价处于低位，2月-7月中旬处于14元/公斤左右，低于行业养殖成本线，价格低迷也反映了生猪供给端相对充裕。2）整体出栏数据：据农业农村部，23上半年生猪出栏同比增长2.6%，其中Q1同比+1.7%，Q2同比+3.7%，Q2供给增加环比加速。预计下半年生猪供给略有变化，其中，7月供给偏紧，9-10月预计偏宽松，11-12月预计偏紧。猪价在7月上涨后，从母猪数据看Q3供给端整体依然宽松，预计8月基本在成本线附近窄幅震荡，9-10月受到压栏及二次育肥出栏影响，可能导致短期供给增加带来价格下跌，去产能预期重新增强，板块或将出现反弹行情，但考虑到年底猪价在供需因素下再次上涨，真正的产能拐点预计下半年难以出现，仍需要更长的时间等待。当前建议从个股角度，关注出栏、成本变化有望超预期的唐人神、华统股份、东瑞股份，以及低估值龙头牧原股份、温氏股份。

中报陆续披露，继续关注景气度高的休闲食品及餐饮供应链板块。餐饮供应商直接受益于茶饮、咖啡等下游餐饮细分市场的快速崛起，中长期仍将维持较高景气度。全年来看，受益于疫后下游茶饮行业需求加快复苏，以及棕榈油、原奶等主要原材料价格回落，餐饮供应商中报业绩普遍表现超预期，相关公司积极拓展咖啡、椰子等tob端新品，打造第二增长曲线，未来有望延续快速增长。此外，继续关注休闲零食龙头，今年在产品及渠道加快变革。渠道方面，加快布局零食量贩店、商超会员店、线上兴趣电商等新渠道；产品方面，持续推动新品拓展，例如鹌鹑蛋、魔芋，调味坚果等潜力大单品，以及强调产品全规格发展，包括散装、小批量装、定量装、大包装等，满足不同场景的消费需求。从已公布的上市公司中报来看，甘源食品23H1归母净利润1.20亿元，同比增长190.92%；盐津铺子23H1归母净利润2.46亿元，同比增长90.69%；劲仔食品23H1归母净利润8313万元，同比增长46.97%。龙头全年向上趋势有望延续。餐饮供应链建议关注佳禾食品、熊猫乳品；休闲零食建议关注甘源食品、盐津铺子、劲仔食品。

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