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仕佳光子：数据中心AWG、DFB产品研发送样进展顺利

admin2023-08-20 11:30 59人已围观下载完整内容

简介仕佳光子(688313)事件：8月18日公司发布2023年半年度报告，报告期内实现营业收入3.30亿元，同比下降23.12%，实现净利润-1772.15万元，同

仕佳光子(688313)

事件：

8月18日公司发布2023年半年度报告，报告期内实现营业收入3.30亿元，同比下降23.12%，实现净利润-1772.15万元，同比下降153.88%，实现扣非归母净利润-3234.94万元，同比下降238.91%。

境内外行业需求不足，三个主营业务均受影响

受短期行业需求下降影响，三个主营业务板块营收均明显同比下降：光芯片及器件产品收入1.50亿元，比上年同期下降23.56%，占总销售收入的46.86%；室内光缆产品收入0.87亿元，比上年同期下降23.72%，占总销售收入的27.20%；线缆材料产品收入0.83亿元，比上年同期下降25.41%，占总销售收入的25.94%。公司境外收入0.65亿元，比上年同期下降36.13%，占上半年总收入的19.71%。我们认为运营商10GPON网络建设速度放缓，400GOTN尚未大规模建设，公司在数据中心400G/800G领域的产品布局尚未产生规模收入是公司短期业绩承压的主要原因。

聚焦数据中心高端需求，有源无源芯片研发进展顺利

公司加大研发力度，研发投入4,928.48万元，较上年增长26.30%，占公司营业收入的14.94%。在研项目包括CWDFB芯片与TOSA器件、VOA阵列芯片产业化项目、硅光收发模块工程化研究、PLC光子集成芯片关键工艺及技术开发、高功率DFB激光器和高速EML激光器芯片等项目，部分项目已进入量产阶段。特别是针对数据中心400G/800G光模块需求，开发出DR4/DR8平行光组件，并实现小批量供货；有源芯片方面：开发出面向硅光应用高功率DFB芯片在85℃下实现大于100mW的功率输出，25G1286nmDFB激光器送样客户验证，PAM4100GEML正在研发。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2023-2025年营收分别为9.33/11.12/13.17亿元（原值为11.21/13.49/16.12亿元），同比增长分别为3.24%/19.27%/18.42%；归母净利润分别为0.66/1.10/1.44亿元（原值为1.12/1.69/2.28亿元），同比增长分别为2.22%/66.99%/31.33%；EPS分别为0.14/0.24/0.31元/股，3年CAGR为30.88%。考虑报告期内公司在数据中心400G/800G领域的无源芯片和有源芯片研发进展顺利，部分产品实现小批量送样，我们认为AI带来的数据中心算力需求为公司业绩增长带来良机，建议持续关注。

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