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中国黄金：2023年中报点评：盈利能力稳健，渠道产品双轮驱动

admin2023-08-17 13:30 41人已围观下载完整内容

简介中国黄金(600916)事件：公司发布2023年半年度报告。点评：黄金产品量价齐升驱动收入增长，盈利能力稳健2023H1受黄金产品销量增加及黄金价格上涨双重因素

中国黄金(600916)

事件：

公司发布2023年半年度报告。

点评：

黄金产品量价齐升驱动收入增长，盈利能力稳健

2023H1受黄金产品销量增加及黄金价格上涨双重因素驱动，公司实现营业收入295.67亿元，同比增长16.73%。其中黄金珠宝/管理服务费分别实现收入292.63/0.55亿元，同比分别+16.57%/-20.96%。利润端来看，23H1公司实现归母公司净利润5.37亿元，同比增长22.31%；扣非归母净利润5.03亿元，同比增长18.41%。盈利能力方面，2023H1公司毛利率为4.23%，同比下滑0.12pct；净利率为1.82%，同比提升0.08pct。期间费用控制良好，销售/管理/研发费用率分别为0.72%/0.26%/0.04%，同比分别上升0.27pct/上升0.02pct/下滑0.01pct。单Q2来看，公司实现营业收入134.28亿元，同比增长22.48%；归母净利润2.37亿元，同比增长26.58%；扣非归母净利润2.26亿元，同比增长23.40%。毛利率为4.53%，同比下滑0.17pct；净利率为1.77%，同比提升0.06pct。

渠道产品双轮驱动，H2加速拓店，培育钻石业务持续拓展

渠道方面，2023H1公司门店3660家，其中直营店108家，净增3家门店，加盟店3552家，净增15家门店，下半年计划新增直营店铺10家，加盟店铺268家，一二线城市将集中力量开设精品旗舰店。同时电商、回购渠道持续发力扩张。产品方面，公司持续加大设计创新并加强跨界联名合作，分批分类推出承福金结缘镯、随心手串、“年年有鱼”异形金条等系列产品，继续以“国宝金”系列打造长板优势，并与航空航天院、国瓷永丰源等联合开发相关爆款产品。23年2月公司成立培育钻石（新材料）推广事业部，打造了“此刻高光”“以爱之名”“花木兰”“华彩”“烟花”“绮梦”等18K金镶嵌及“5G手创金”金镶钻系列新品，并于6月18日在京东平台举办品牌培育钻石新品发布会试水线上，未来有望逐步布局线下。

投资建议与盈利预测

公司是黄金珠宝领域的上市央企品牌，深耕黄金品类，加码布局培育钻石。我们预计2023-2025年公司实现归母净利润10.26/12.09/13.83亿元，EPS为0.61/0.72/0.82元，对应PE为19/16/14x，维持“买入”评级。

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