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宁德时代：宁德时代2023年半年报点评：海外拓展成效显著，储能电池占比提升

admin2023-07-26 08:30 72人已围观下载完整内容

简介宁德时代(300750)投资事件2023上半年公司实现营业收入1892.46亿元，同比增长67.52%；归母净利润为207.17亿元，同比增长153.64%。投

宁德时代(300750)

投资事件

2023上半年公司实现营业收入1892.46亿元，同比增长67.52%；归母净利润为207.17亿元，同比增长153.64%。

投资要点

2023年第二季度盈利能力保持稳定，库存水平进一步降低

2023年第二季度公司实现营业收入1002.08亿元，同比增长55.86%，环比增长12.55%；归母净利润108.95亿元，同比增长63.22%，环比增长10.92%。盈利能力维持稳定，第二季度公司毛利率21.96%，环比增长0.69个百分点；净利率11.37%，环比增长0.05个百分点。此外，2023年第一、第二季度公司的资产减值损失分别为10.93、8.11亿元；截至二季度末，公司库存金额489.10亿元，环比下降151.28亿元。此外，2023上半年公司研发费用投入达98.50亿元，同比增长70.77%，高于收入增速。

动力电池：海外市场份额创新高，新技术有望加速密集落地

2023上半年公司动力电池收入为1394.18亿元，同比增长76.16%；毛利率为20.35%，同比增长5.31个百分点。根据SNEResearch，2023年1-5月公司动力电池出货量全球市占率达36.3%，同比增长1.7个百分点；其中在海外的市占率达27.3%，同比增长6.9个百分点。新技术方面，公司无热扩散技术电池产品持续获得国内外客户认可，并批量应用；麒麟电池已实现量产装车，助力CLTC综合工况续航1000km以上车型的上市；发布凝聚态电池，拓宽以高安全和轻量化为核心的应用场景；宣布4C麒麟电池首发平台和钠离子电池首发车型，推进M3P产业化。

储能电池：盈利能力大幅改善，不断升级推新加速放量

2023上半年公司储能电池收入为279.85亿元，同比增长119.73%；毛利率为21.32%，同比增长14.89个百分点。公司加大产品升级出新，EnerOne、EnerC产品大批量出货，升级产品EnerOnePlus的能量密度与充放电效率持续提升；推出零辅源光储直流耦合解决方案，推进集长寿命、高安全、高效率等优势的储能产品应用。

盈利预测与估值

维持盈利预测，维持“买入”评级。公司是全球领先的动力电池和储能电池供应商，盈利能力有望保持。我们维持2023-2025年归母净利润分别为464.29、607.97、758.97亿元，转增后对应2023-2025年EPS分别为10.56、13.83、17.26元/股，当前股价对应PE分别为21、16、13倍，维持“买入”评级。

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