报告

浙商证券：食品饮料23Q2基金持仓专题报告：历史持仓低位，把握多重底部机会

admin2023-07-26 08:30 64人已围观下载完整内容

简介投资要点3Q2基金重仓持股中食品饮料行业排名第一，超配幅度近三年低位23Q2食品饮料行业重仓持股市值为3948.4亿元，申万一级行业排名1/28，23Q2食品饮

投资要点

3Q2基金重仓持股中食品饮料行业排名第一，超配幅度近三年低位

23Q2食品饮料行业重仓持股市值为3948.4亿元，申万一级行业排名1/28，23Q2食品饮料行业重仓持股比例12.86%，相较23Q1环比-2.71pct，计算得超配5.37%（23Q2食品饮料行业总市值占全行业总市值比为7.49%），环比-1.65pct，是自20Q3起近三年超配低位（20Q2超配4.6%）。

白酒：高端次高端重仓基金数环比下降，仅迎驾/顺鑫环比增长

1）高端白酒中，本期茅五泸重仓基金数均有不同程度下滑：贵州茅台/五粮液/泸州老窖的重仓基金数量环比-130/-192/-184家至1584/827/678家。2）次高端酒企中，山西汾酒及舍得酒业重仓数量下滑。3）区域酒及其他酒企中，仅迎驾贡酒、顺鑫农业重仓基金数有所增加。

大众品：速冻、保健品、乳制品、零食重仓基金数环比增加

1）啤酒类重点公司中，重仓基金数均有所回落。青岛啤酒/百润啤酒/华润啤酒/重庆啤酒/燕京啤酒基金数量分别环比-22/-4/-17/-46/-36家至199/68/56/49/36家。

2）食品加工类重点公司中，安井食品/汤臣倍健/双汇发展/千味央厨/华统股份/万州国际/三全食品重仓基金数量环比+32/+36/+0/-2/+2/+1/+0家至186/48/27/23/18/9/7家。3）饮料乳品类重点公司中，伊利股份/东鹏特饮/农夫山泉/天润乳业/养元饮品/佳禾食品/新乳业重仓基金数环比+29/+0/+2/-13/+1/+5/-6至302/24/13/12/12/12/10家。4）调味发酵品类重点公司中，中炬高新、安琪酵母、千禾味业重仓基金数量环比+2/-5/-9家至91/39/39家。5）休闲食品类重点公司中，盐津铺子/绝味食品/洽洽食品/甘源食品/广州酒家/劲仔食品重仓基金数量环比+5/-6/+7/-8/+4/-1家至38/36/27/27/19/15家。

白酒投资建议：位于历史持仓底部，看好次高端弹性&高端确定性/复苏趋势标的

23Q2白酒板块基金配置比例仅12.4%，环比23Q1下降3.5pct（白酒为减仓最多的板块），同比22Q2下降2.6pct，为2020Q3以来低位。当前白酒板块处于“持仓低、估值低、预期低”的三低阶段，政策催化已至，看好顺周期反弹下的白酒板块配置机会。①首先优选龙头白马中的次高端弹性&高端确定性标的，主推贵州茅台（23Q2略超预期）/泸州老窖（高端酒中弹性标的）/山西汾酒/古井贡酒（预计Q2利润增速30%）；②优选复苏趋势明显的徽酒、苏酒龙头，主推迎驾贡酒/口子窖。中期仍看好“高档光瓶酒”和“价增趋势延续”下的次高端白酒弹性，如顺鑫农业/舍得酒业。另持续关注五粮液/洋河股份/今世缘/珍酒李渡。

大众品投资建议：复苏呈现新特点，紧抓三条投资主线

我们认为23年经济的温和复苏与大众品的渐进式回暖为主旋律，但疫后复苏亦存在新的消费特点，“高质性价比”产品更受消费者青睐，比如零食量贩、低温奶、高端啤酒、零添加调味品、保健品等；另外我们认为从终端恢复来看，线下场景恢复较慢；线上和家庭消费恢复较好，由此我们看到饮料、乳制品等在22年低基数且不依托餐饮和门店修复的板块在本轮复苏中具有较好的表现。结合二季报业绩，我们梳理以下三条投资主线：①二季报/全年业绩高确定性的标的：推荐安井食品、青岛啤酒、伊利股份、新乳业、千味央厨、东鹏饮料、立高食品；建议关注华润啤酒、燕京啤酒、紫燕食品；②二季报业绩有望超预期的标的：推荐盐津铺子、劲仔食品，建议关注甘源食品、百润股份、燕塘乳业；③下半年基本面趋势改善明显/趋势反转的标的：推荐中炬高新、重庆啤酒、路德环境、仙乐健康、三只松鼠、日辰股份、均瑶健康。

报告

浙商证券：食品饮料23Q2基金持仓专题报告：历史持仓低位，把握多重底部机会

相关文章

文章评论

评论0

站点信息

点击排行

本栏推荐

标签云

猜你喜欢