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华西证券：食品饮料：政治局会议提振信心，推荐食饮板块底部布局

admin2023-07-25 19:30 90人已围观下载完整内容

简介事件概述:7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议明确提出要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，同时提

事件概述:

7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议明确提出要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，同时提到“要活跃资本市场，提振投资者信心”。

分析与判断:

着力拉动总需求，强调消费基础性作用

会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。我们认为本次政治局会议为下半年经济工作指明方向，为经济发展与消费复苏注入信心，顺周期板块的重要性进一步提升。

消费恢复态势向好，未来有望持续

自疫情防控措施优化以来，消费恢复态势持续向好。据国家统计局数据，今年1-6月，我国社会消费品零售总额首次突破20万亿元，同比+8.2%，消费支出对经济增长的贡献率达77.2%，显著高于去年。餐饮行业恢复速度高于消费整体水平。据国家统计局数据，今年1-6月，全国餐饮收入同比+21.4%，增速较同期社会消费品零售总额高13.2个百分点。我们认为随着本次会议定下发挥消费拉动经济增长的基础性作用的基调，下半年扩内需促消费的政策效应有望持续释放，延续良好恢复势头。

估值磨底，重视政策催化提振信心

本次政治局会议指出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。当前沪深300指数PE-TTM约为12倍，位于近五年20%分位数水平以下，估值水平已具备配置价值。食饮行业方面，当前中信食品饮料行业指数PE-TTM约为31倍，位于近五年20%分位数水平左右，已调整至阶段性底部。我们认为虽然市场仍在磨底，但优秀公司基本面稳健，资金面流动性预期好转，短期内无实质性利空，本次会议可以类比2018年政治局会议，食饮板块有望在政策催化下走出底部。

投资建议:

推荐布局白酒板块和食品各板块龙头：

白酒板块推荐高端白酒、次高端白酒和地产酒龙头，维持贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、今世缘、舍得酒业、酒鬼酒和金种子酒的“买入”评级。

食品方面推荐啤酒、乳制品、调味品、休闲食品、预调酒等子板块龙头，维持华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、伊利股份、蒙牛乳业、新乳业、海天味业、安井食品、绝味食品和百润股份的“买入”评级，维持妙可蓝多、燕京啤酒和万辰生物的“增持”评级。

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