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中邮证券：策略研究周报：市场行情持续调整，政策支持板块回暖 2023-07-24

admin2023-07-24 10:30 68人已围观下载完整内容

简介主要观点本周行情解读：美国6月零售销售增速放缓；我国二季度经济增速不及预期。海外方面，美国6月零售销售环比增0.2%，低于预期的0.5%。整体来看，零售销售增速

主要观点

本周行情解读：美国6月零售销售增速放缓；我国二季度经济增速不及预期。

海外方面，美国6月零售销售环比增0.2%，低于预期的0.5%。整体来看，零售销售增速环比回落显示美国消费需求有所降温，同时也指向美国通胀韧性或有所松动，数据发布后美股三大指数均显著上涨。国内方面，我国二季度GDP同比增速为6.3%，两年复合同比增速为3.3%，较一季度放缓1.4个百分点，整体经济增速不及市场预期。

本周市场呈现震荡下行态势，在经济增速放缓和AI主线调整的影响下，市场情绪再度走弱，主要指数出现全面回调并显著下跌。板块方面，受益于促消费政策的密集落地以及地产端政策预期的加码，地产链和消费板块表现相对强势，科技板块则出现显著调整。

后市展望：美联储加息临近尾声；关注政策支持方向。海外方面，7月美联储大概率再度加息25bp，同时近期经济数据显示美国通胀动能逐渐减弱，经济下行压力加大。预计美联储再次加息的概率较低，加息周期已临近尾声。国内方面，二季度经济增速不及市场预期，但6月工业增加值同比增速有所扩大，工业生产修复加快。同时，消费方面也呈现出温和复苏态势。投资方面，虽然地产投资降幅扩大，但基建投资仍维持较高增速。整体来看，经济有筑底企稳的迹象。

另外，本周迎来了多项政策催化，政府密集出台了多项促消费政策，同时管理层接连在支持民营经济、稳汇率等多方面发布了重要政策，但市场却经历了连续调整。一方面，市场对宏观经济持续复苏的预期相对谨慎，整体市场信心和市场情绪偏弱。另一方面，随着月底政治局会议的临近，市场在等待对当前经济形势和未来政策走向的定调，因此对现阶段政策效果的评估相对更加谨慎。

展望后市，整体经济数据显示我国经济复苏势头仍然偏弱，同时近期政策持续出台，周五盘后国常会表示将加大对城中村改造的政策支持。随着重要会议的临近，市场政策博弈加剧，预期有所反复，或将导致市场出现明显的震荡波动。我们认为后续出台大规模刺激政策的可能性不大。且由于前期AI主线已进入调整阶段，市场缺乏明确的主线，整体观望情绪较为浓厚，因此对后市偏向谨慎，短期行情或仍以震荡为主。

配置方面，由于目前处于政策密集出台的窗口期，政策明确支持的方面有望迎来结构性机会。短期建议关注受益于促进家居消费政策和推进城中村改政策支持的地产链，如家居、建材、家电等板块；以及受益于促进汽车消费政策支持的汽车链等。

此外，在中长期利率下行的趋势下，高股息资产的配置性价比凸显；同时，中特估也为高股息资产带来了稳定分红的保障机制和估值安全垫。建议关注公用事业、运营商、能源、化工等板块中的相关高股息个股。

数据指标回顾

上周，A股各指数全部收跌，其中跌幅较小的是上证50，领跌的是科创50。行业方面，上周各行业指数涨少跌多，涨幅靠前行业为房地产、建筑材料、农林牧渔，领跌行业是通信、计算机、传媒。

近一周机构合计调研频次有所上升，机构调研热度处于中位。机构调研频次最高的公司为珍宝岛、京东方A、朗新科技等，前十公司所属行业相对分散，为医药、电子、计算机等行业；机构调研频次前三的行业为电子元件、中药和金属非金属。

2023年Q2十大基金重仓个股中，上周贵州茅台、招商银行上涨；中兴通讯、阳光电源等下跌。重仓行业中，上周食品饮料、医药生物涨幅靠前。

北向资金近一周净流入12.4亿元，北向资金流入行业集中在通信、汽车、家用电器，流出行业靠前为电力设备、计算机、银行。

沪深两市最新两融余额15821.06亿元，近期小幅下降。本周融资买入额占成交额靠前的行业为银行、非银金融、通信，融资卖出额占成交额靠前的行业是钢铁、银行、电子。

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