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德邦证券：权益市场资金面周观察（7月第2期）：北水回流，资金待合力

admin2023-07-19 20:30 87人已围观下载完整内容

简介投资要点：核心观点：美国6月非农和CPI数据超预期降温下，海外宽松预期再起，上周人民币汇率的回升支撑北向资金大幅回流，一改之前三周流出态势，海外共同基金净流出亦

投资要点：

核心观点：美国6月非农和CPI数据超预期降温下，海外宽松预期再起，上周人民币汇率的回升支撑北向资金大幅回流，一改之前三周流出态势，海外共同基金净流出亦放缓。与外资相比，杠杆资金则相对偏冷、个人投资者交易意愿不足，而公募基金发行边际回暖，市场定价权较为分散。上周市场回暖多受北向资金入场加持，社融见底预期以及国常会重提平台经济等利好亦对市场形成提振，但后续行情持续性仍需资金格局稳固并逐步形成合力，北向持续性或是重要因素，预计7月政治局会议将是关键决断节点，摆脱目前的底部震荡状态亟需内外资金形成共振。

宏观流动性：①海外流动性方面，上周TED利差延续收缩，离岸美元流动性继续改善；OFR金融压力指数边际回落。②国内流动性方面，上周R001与DR001差值继续收窄，银行间流动性整体仍较充裕，流动性未明显分层。

权益市场微观交易结构：上周两市成交额与换手率均边际回落，整体成交热度继续降温。汽车、社会服务、通信、传媒、计算机等行业交易较热，传媒、通信、计算机、食品饮料、建筑装饰等行业的波动率较高。

微观资金供求：

杠杆资金：上周融资转为净卖出，两融交易活跃度边际回落。

个人投资者：上周个人投资者进入股市的交易意愿继续回落，对于公募基金的申购意愿亦有所转冷。同时，上周小额资金流入全A强度回落。

机构投资者：上周被动指数型基金和主动偏股基金的周度发行量有所上升，主投权益市场的公募基金发行回暖，各类公募基金股票持仓普遍边际回升。

外资：①北向资金：上周陆股通转为净流入，相对前周明显回补；北向活跃度较前一周上升。②海外共同基金：上期（07/06-07/12），注册地在海外的共同基金净流出中国，但相对前周有所放缓。

产业资本：上周重要股东净减持较前一周边际小幅回落，股票回购较前一周大幅回落，限售股解禁市值边际回落，本周及下周预计解禁市值继续回落。

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