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国信证券：纺织服装双周报（2311期）：多家纺服公司中报业绩预增，看好绩优龙头

admin2023-07-19 10:31 89人已围观下载完整内容

简介行情回顾：7月至今，港股纺服板块表现较好：上证指数上涨1.1%，申万纺织服饰指数-0.4%，其中纺织制造上升1.8%，服装家纺-1.1%；恒生指数上升2.6%，

行情回顾：7月至今，港股纺服板块表现较好：上证指数上涨1.1%，申万纺织服饰指数-0.4%，其中纺织制造上升1.8%，服装家纺-1.1%；恒生指数上升2.6%，纺织服装HK（中信）指数上升4.3%。A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为新野纺织、报喜鸟、凤竹纺织、海澜之家、华利集团；港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为慕尚集团控股、普拉达、佐丹奴国际、晶苑国际、新秀丽。近期复盘和观点：1、品牌服饰：1）行业方面，6月鞋服社零同增6.9%，在去年同期高基数下增速放缓，较其他消费品增速仍较快。6月重点关注品牌，天猫旗舰店女装品牌及90分增速亮眼；抖音平台耐克、安踏、FILA、李宁、特步、哈吉斯增速均在双位数以上。2）个股方面，①近期从6月下旬到7月环比小幅恢复，但估值仍处于较低水平；基于2022Q4基数低，我们预计基本面有望从今年Q4开始从流水恢复到库存折扣逐步改善，进而利润弹性释放；中长期业绩增长具有确定性，估值空间大。②A股品牌服饰:基于端午和618表现良好预期改善，6月底估值修复、股价反弹。7月报喜鸟和海澜之家涨幅较大，主要基于市场对中报预期较好。2、纺织制造：1）行业方面，6月中国和越南纺织出口仍较弱、代工台企营收负增长、外棉价格低位徘徊，反映外需仍有压力；7月盛泽织机开机率环比小幅下滑，但同比增长仍较大；内棉价格持续反弹反映内需景气度改善。2）个股方面，由于当前国内外品牌商去库顺利库存高点已过，中长期订单确定性高的代工龙头华利集团、申洲国际股价自6月以来持续上涨，上游材料制造商台华新材、伟星股份、新澳股份等股价上涨。

业绩预告：多家纺服公司发布中报业绩预增公告，歌力思收入增速亮眼，上半年收入+17%，其中二季度+30%。基于今年经营质量、库存水平的改善，报喜鸟、太平鸟、歌力思、森马服饰预计二季度净利润弹性较大。

投资建议：看好绩优龙头短期基本面反弹和长远竞争力。1、品牌服饰重点推荐：①港股，流水增长稳健、折扣良性的低估值优质品牌服饰安踏体育、李宁、特步国际、滔搏、波司登。②A股，基本面良好且处于成长期、估值性价比较高的比音勒芬、报喜鸟。2、纺织制造重点推荐：短期客户去库顺利，当前股价具有高安全边际的运动代工龙头申洲国际、华利集团；产业链上游细分赛道隐形冠军台华新材、伟星股份。

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