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万联证券：计算机行业周观点：《生成式人工智能服务管理暂行办法》发布，中国电子与华为共建“鹏腾”生态

admin2023-07-18 10:30 84人已围观下载完整内容

简介行业核心观点：上周沪深300指数上涨1.92%，申万计算机行业上涨0.82%，落后于指数1.10pct，在申万一级行业中排名13位。本周建议重点关注人工智能、信

行业核心观点：

上周沪深300指数上涨1.92%，申万计算机行业上涨0.82%，落后于指数1.10pct，在申万一级行业中排名13位。本周建议重点关注人工智能、信创等细分板块的投资机会。

国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》：相比此前发布的征求意见稿，本次正式发布的《办法》更为细化。在算力方面，新增强调了“促进算力资源协同共享，提升算力资源利用效能；鼓励采用安全可信的芯片、软件、工具、算力和数据资源。”在数据方面，新增强调了“推动公共数据分类分级有序开放，扩展高质量的公共训练数据资源。”在应用方面，新增强调了“鼓励生成式人工智能技术在各行业、各领域的创新应用，生成积极健康、向上向善的优质内容，探索优化应用场景，构建应用生态体系。”我们认为该《办法》的落地将有助于我国AI产业健康发展，随着监管的进一步完善，大模型应用落地有望加速。

中国电子与华为开展深度合作，共建“鹏腾”生态：我国信创生态目前碎片化的问题较为突出，处理器有六家主要企业同台竞技，但均未能形成统一主导的技术路线，导致下游生态较为割裂，带来了较为繁复的兼容适配问题，也分散了有限的研发和技术资源。中国电子具备央企背景和广泛的政企市场资源，与华为的技术优势和广泛生态体系可以形成有效互补。中国电子和华为作为我国最重要的两大信创生态集团，其生态合并有望加速我国信创技术路线收敛，加速基础软硬件产品升级迭代。

行业估值高于历史中枢，行业关注度下降：上周日均成交额859.36亿元，较前一个交易周下降4.13%。从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）已回落至50.33倍，高于2016年至今历史均值48.97倍，行业估值高于历史中枢水平。

上周计算机板块表现集中：342只个股中，209只个股上涨，122只个股下跌，11只个股持平。上涨股票数占比61.11%。

投资建议：把握AI产业变革和数字中国建设双主线机遇，建议关注AI算力、AI应用、数据要素三大领域。AI算力方面，建议关注AI服务器、AI芯片领域相关公司；AI应用方面，办公、教育、金融是落地进度相对较快的场景，建议关注海外AI典型应用在国内的映射；数据要素方面，建议关注地方数据运营的参与厂商，以及各垂直场景的IT龙头。

风险因素：AI技术进展不及预期；新技术带来的合规风险；政策落地不及预期；宏观经济增长不及预期；行业竞争加剧。

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