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冰轮环境：Q2业绩大超预期，头部制冷企业强者恒强

admin2023-07-17 00:31 76人已围观下载完整内容

简介冰轮环境(000811)事件：公司发布23年半年度业绩预告，上半年公司预计实现归母净利润3.40~3.96亿元，同比+89%~120%，预计实现扣非后归母净利润

冰轮环境(000811)

事件：公司发布23年半年度业绩预告，上半年公司预计实现归母净利润3.40~3.96亿元，同比+89%~120%，预计实现扣非后归母净利润3.17~3.73亿元，同比+113~150%。

Q2业绩延续高增，减持青达环保增厚利润。Q2公司预计实现归母净利润2.32~2.88亿元，同比+79~122%，预计实现扣非后归母净利润2.19~2.75亿元，同比87~135%。我们预计Q2公司减持青达环保股份贡献投资收益2000万以上。

积极挖掘细分新赛道，头部企业市占率有望提升。公司不断寻求压缩换热技术在新场景中的应用，目前在天然气压缩液化、硅化工冷却工艺段、锂化工冷凝工艺段、CCUS等领域取得了相对优势，能源化工领域装备国产化替代为公司提供了更多市场潜在空间。冷链系统方面，今年许多项目重启，国家级大项目增加，对投标方规模、技术、资质等要求提高，我们认为该趋势有利于冰轮等头部企业市场占有率提升。此外公司在氢能应用方面也进行了积极布局，未来氢能装备或为公司提供新的增长助力。

发布股权激励计划，锚定长期发展。公司发布2023年限制性股票激励计划，拟授予限制性股票数量1784万股，授予价格为7.85元/股，激励对象为董事、高管、管理骨干和核心技术人员共642人。公司考核目标主要分为净利润增长率、平净资产收益率和资产负债率三部分：

净利润增长率：以20年至22年净利润均值为基数，23年净利润增长不低于34%；23-24年净利润平均值增长率不低于42%，或24年增长率不低于50%；23-25年净利润平均值增长率不低于50%或25年增长率不低于66%；或23-25年的净利率增速不低于同行平均水平或对标企业75分位数。

平均净资产收益率：要求23年平均净资产收益率6.00%，23-24年平均值或24年平均净资产收益率分别不低于6.3/6.6%,23-25年平均值或25年平均净资产收益率分别不低于6.63/7.30%。或23-25年的平均净资产收益率不低于同行平均水平或对标企业75分位数

资产负债率：要求23-25年公司资产负债率分别不高于60%。

我们认为公司针对净利润增长率、平均净资产收益率和资产负债率三个方面进行考核，体现了公司高质量均衡发展的信心和目标，较低的授予价格也有利于激励公司员工努力工作，推动公司长期经营发展。

盈利预测：我们看好公司作为工商业制冷龙头企业的发展，我们预计23-25年公司实现营业收入78.38/97.26/116.30亿元，分别同比+28.5/24.1/19.6%，预计实现归母净利润6.45/8.10/9.82亿元，同比+51.4/25.7/21.2%，对应PE18.05/14.36/11.84x。

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