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国联证券：非银金融周报：把握中报行情

admin2023-07-16 15:30 107人已围观下载完整内容

简介投资要点:社融超预期叠加中报超预期，看好非银板块的投资机会，个股推荐中国平安、中信证券，建议关注中国太保、新华保险、东方证券。本周行业动态市场表现：本周（7.1

投资要点:社融超预期叠加中报超预期，看好非银板块的投资机会，个股推荐中国平安、中信证券，建议关注中国太保、新华保险、东方证券。

本周行业动态

市场表现：本周（7.10~7.14）上证指数上涨1.29%，非银金融板块整体上涨1.70%，其中保险行业上涨2.67%，证券行业上涨1.34%，多元金融行业上涨0.79%。本周日均股基成交额9573.16亿，较前周下跌3.01%；本周日均两融余额15914.29亿，较前周下跌0.25%。

行业要闻：1）央行：发布上半年社融与金融统计数据；2）央行、国家金融监管总局：延长“金融十六条”政策适用期至2024年底。

下周投资观点

保险板块：中报业绩向好，产品陆续切换，资产端环境有望好转。随着A股中报业绩预增的陆续披露，当前市场逐步关注到各板块的中报业绩情况，根据我们的预测，上市险企上半年将实现NBV和净利润的双高增长，有望好于市场预期，从而催化板块股价。同时行业多家公司现已陆续开始对保险产品进行切换，意味着行业绝大部分3.5%预定利率的产品将于8月开始切换为3.0%预定利率的新产品，长期来看将有效缓解行业的长期投资压力，但短期预计预定利率调整后销售将有所“熄火”，考虑到7月份持续向好的销售态势，我们预计上市险企整体Q3业绩可保持正增，为全年业绩奠定基础，同时随着产品切换后1-2月时间的调整，预计四季度有望顺利提早启动开门红业务，上市险企的24年开门“红”依旧可期。本周央行公布6月社融数据，大超预期，同时，国家金融监管总局宣布延长“金融十六条”政策期限至2024年底，有助于房地产行业风险因素的逐步化解，预计后续随着更多稳增长政策逐步出台落地，经济慢复苏背景下，保险公司资产端环境（股市和利率水平）将有望迎来改善，叠加好于预期的负债端表现，当前板块估值具备较高吸引力，我们坚定看好保险板块后续的投资机会，个股推荐中报业绩有望超预期且充分受益经济预期改善的中国平安，同时建议关注中报向好、Q3业绩将更稳健的中国太保和下半年业绩弹性更大的新华保险。

券商板块：行业中报业绩预增亮眼，降费政策靴子落地后券商板块有望迎来股价回暖。本周日均股票交易额回落至8594亿元，环比上周进一步有所回落，反映出市场信心整体仍较低，但本周北上资金时隔多日后再次大幅流入，单周北向资金净流入198亿元，后续随着我国相关政策推出和经济运行情况的稳中向好，有望推动A股交投活跃度回升和市场好转。政策方面，上周证监会发布了公募基金费率改革工作安排，政策靴子落地后有望解除此前板块股价的压制因素，同时本周央行有关负责人表示后续人民银行将根据经济和物价形势的需要，加大宏观调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，保持货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，预计下半年市场流动性环境还将保持宽松，利于券商板块估值的回升；业绩方面，本周券商板块有多家上市公司发布中报业绩预增公告，从已发布预增公告的公司来看，东方证券（同比+178%~+209%）、东北证券（同比+164%）、西南证券（同比+130%~+140%）利润增速领先，有望对股价构成催化；估值方面，券商指数当前PB仅为1.31倍，处于4.02%分位数的历史低位，当前时点建议在估值低位积极配置券商板块。个股方面推荐各项业务均稳健的行业龙中信证券，建议关注业绩更为领先的东方证券。

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