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华西证券：6月中国贸易数据点评：出口短期或仍有颠簸

admin2023-07-13 19:30 136人已围观下载完整内容

简介投资要点:进出口同比降幅均有所扩大2023年7月13日，海关总署公布数据显示，以美元计，6月我国出口2853亿美元，同比下降12.4%（预期-10.2%，前值-

投资要点:

进出口同比降幅均有所扩大

2023年7月13日，海关总署公布数据显示，以美元计，6月我国出口2853亿美元，同比下降12.4%（预期-10.2%，前值-7.5%）；进口2147亿美元，同比下降6.8%（预期-3.8%，前值-4.9%）。

我们认为6月出口降幅进一步扩大的原因可能有三个：一是基数较高，去年6月疫情管控逐步放开，出口堆积效应释放明显，同比增速接近17%；二是东盟主要经济体也面临一定的经济压力问题，导致对东盟出口同比降幅扩大，越南6月制造业PMI46.2%，泰国6月制造业PMI46.4%，均处于较低水平；三是基数原因以及地缘关系影响下的美、欧、日、韩等主要贸易体出口降幅也有所扩大。

出口：东盟、欧美降幅扩大，半导体等是主要拖累

从主要出口国家和地区来看，我国对美、欧、日、韩以及东盟地区出口降幅有所扩大，不过对俄罗斯以及一带一路地区仍保持较快增长。1）6月我国对美出口同比-23.73%，降幅较上月扩大5.5个百分点，基数以及地缘关系可能是主要原因；2）6月对东盟出口增速降幅同样有所扩大，除基数原因外，东盟主要经济体增速放缓导致进口需求减少可能是主要原因。3）对俄罗斯及一带一路地区出口仍保持较快增速。

从主要出口商品来看，自动数据处理设备、集成电路等商品降幅进一步扩大，汽车仍是主要支撑。自动数据处理设备、集成电路等商品出口同比增速分别为-24.7%、-19.4%，降幅仍大，可能与当前全球电子产品处于下行周期有关。不过汽车等商品依然保持了高速增长，6月汽车包括底盘同比109.9%，连续4个月同比增速在100%以上。

进口：日、印降幅扩大，铜、铁等进口有所减少

从主要进口国家和地区来看，从日本、印度、非洲等国家/地区进口同比降幅有所扩大。其中对印度进口增速同比为-20.2%，上月为正的3.2%；对非洲进口增速为-21.3%，降幅较上月扩大12.5个百分点。另外对日本进口增速为-14.3%，降幅较上月扩大0.6个百分点。不过从美国进口增速降幅有所收窄，由上月的-9.9%收窄至-4.1%。

从主要进口商品来看，铜、铁等原材料进口有所减少。6月铁矿砂、铜矿矿砂、钢材、铜及铜材等进口增速降幅有所扩大，同比增速分别为-15.1%、-7.6%、-25.8%、-27.2%等。另外食用植物油、成品油、煤及褐煤以及飞机等产品依旧保持了较高的增速。

短期或仍有颠簸，但整体谨慎乐观

对后续出口，我们认为受去年三季度基数偏高影响，出口增速可能还会有所颠簸，不过随着后续高基数效应消退，叠加近期陆续出台的一系列稳外贸措施落地生效，下半年出口环境或将好于上半年，所以对于后续出口我们维持谨慎乐观态度。

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