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康缘药业：公司事件点评：业绩保持高速增长，研发投入持续加强

admin2023-07-13 18:30 63人已围观下载完整内容

简介康缘药业(600557)事件:2023年7月12日，公司发布2023年半年报：2023年上半年，公司实现收入25.53亿元（+21.74%），归母净利润2.76

康缘药业(600557)

事件:

2023年7月12日，公司发布2023年半年报：2023年上半年，公司实现收入25.53亿元（+21.74%），归母净利润2.76亿元（+30.60%）。

投资要点:

业绩保持高速增长，毛利率同比提升。2023年上半年，公司实现收入25.53亿元（+21.74%），归母净利润2.76亿元（+30.60%）。2023年二季度实现收入12.01亿元（+17.88%），归母净利润1.34亿元（+32.77%）。2023年上半年毛利率为74.95%，较2022年同期提升3.37pct。

注射液和颗粒剂产品高速增长。2023年上半年，受热毒宁注射液增长推动公司注射液产品收入11.59亿元（+53.93%）。颗粒剂、冲剂产品收入同比增长99.56%，主要由杏贝止咳颗粒销售同比增长驱动。胶囊剂和口服液产品收入同比略有下滑。

持续加大研发投入，创新产品储备丰富。2023年上半年公司研发费用为3.63亿元，获得中药1.1类新药临床试验批准通知书1个、新申报生产品种2个、III期临床研究品种2个。公司同时有序推进散寒化湿颗粒、金振口服液等产品的循证证据研究，积极推动知识产权保护工作并新获授权发明专利10件。

盈利预测和投资评级我们预计2023/2024/2025年收入为54.63亿元/67.02亿元/80.80亿元，对应归母净利润5.65亿元/7.33亿元/9.01亿元，对应PE为24.26X/18.70X/15.21X。盈利预测基本保持稳定。我们认为，公司中药创新能力突出，销售能力改善有望持续得到验证。维持“买入”评级。

风险提示公司经营管理出现波动，公司主要产品价格受到政策影响，公司产品销量不及预期，产品研发进展不及预期，医保政策和基药政策落地进展不及预期。

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