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华泰期货：宏观大类周报：美联储7月加息概率仍高关注国内稳增长信号

admin2023-07-11 22:30 66人已围观下载完整内容

简介策略摘要商品期货：农产品（豆菜粕、油脂）、黑色逢低买入套保；能源、有色、贵金属中性；股指期货：买入套保。核心观点市场分析全球紧缩预期延续。美国6月非农数据不及预

策略摘要

商品期货：农产品（豆菜粕、油脂）、黑色逢低买入套保；能源、有色、贵金属中性；

股指期货：买入套保。

核心观点

市场分析

全球紧缩预期延续。美国6月非农数据不及预期对美联储7月加息影响较小，美国6月非农新增20.9万人，录得2020年12月以来最小增幅，但员工平均时薪增速同比上涨4.4%，环比上涨0.4%，失业率下滑0.1个百分点至3.6%，整体数据不改美联储7月加息判断，但目前9月是否连续加息仍取决于就业市场和核心通胀的韧性，同时近期欧洲央行重要官员也相继释放鹰派信号，短期对于全球资产尤其是黄金会带来一定压制。

近期国内逆周期信号进一步加强。6月开始，央行相继下调OMO、MLF和LPR利率10bp，并且发改委、国务院相继表态将“采取更加有力的措施”，6月29日国常会部署促进家居消费，政策逆周期信号继续加强。此外，7月6日国务院举行经济形势专家座谈会，会上总理表示“我国经济呈现回升向好态势”“注重把握转型的窗口期”。国内的经济数据仍偏弱，6月的PMI表现仍偏弱，高频的地产销售数据尚未有起色，出行数据有略微回落，继续关注后续的国内政策预期。在国内稳增长信号加强的利好下，股指受益较为明显，其次是商品中内需主导型的黑色建材。

商品分板块而言，近期有两条主线较为明朗，一是厄尔尼诺下的农产品机会，厄尔尼诺会导致我国夏季呈现南涝北旱的局面，且平均气温偏高，也会导致美国、印尼、马来西亚降雨量的减少，应对是农产品中的豆菜粕、油脂的买入套保机会；第二个主线是来自国内稳增长预期下的黑色建材机会，但目前仍处于等待政策阶段。其次，在美联储加息预期走高的背景下，贵金属短期调整为逢低买入套保的思路，等待7月和9月加息路径更明朗。

风险

地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；各国加码物价调控政策（商品下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。

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