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国海证券：汽车行业报告：汽车出海系列一：复盘韩国汽车全球化之路

admin2023-07-11 22:31 110人已围观下载完整内容

简介全球汽车工业正在从消费品时代向科技品时代过渡，中国有望成为新一代领导者。出口量高速增长：据中国汽车流通协会数据及中国汽车工业协会数据，自2020年9月以来，截至

全球汽车工业正在从消费品时代向科技品时代过渡，中国有望成为新一代领导者。

出口量高速增长：据中国汽车流通协会数据及中国汽车工业协会数据，自2020年9月以来，截至2023年4月中国汽车出口已连续31个月正增长，自2020年约100万辆跃升至2022年310.7万辆，2023年或超日本成为世界第一大汽车出口国。

2022年全年，中国汽车出口中乘用车占比超8成，SUV车型是主力；

2022年新能源乘用车出口64.8万辆；新能源车已成为拉动汽车出口增长的最重要动力；

区域：中国汽车海外市场仍然较为分散，欧洲地区逐渐成长为最重要市场，俄乌冲突下俄罗斯市场增长显著。

韩国汽车工业起步时间与我国相近，相比欧、美、日要晚得多，且本土市场空间小、缺乏内需支撑。但是，韩国却能以后来者身份成功打开美、欧市场实现畅销，成为世界汽车强国，现代企业2022年销量也已位列全球第三。因此我们认为，韩国汽车的出海历程对我国汽车拓展海外市场具有较好的借鉴意义。

据KAMA数据，韩国本土汽车市场小，巅峰时不足两百万辆，汽车工业发展初期即瞄定海外市场；

现代起亚集团2022年占据韩国本土销量86.5%份额，也是韩国汽车出海的主导力量；

韩国汽车出海历程：低端起步→提升质量向上突破→全球化产能布局；

韩国汽车海外市场：从欠发达地区起步→高度依赖北美市场→成功实现市场多元化；

把握关键历史机遇：1）亚洲金融危机后开始重视质量；2）2008年全球经济危机中在中、美等重点市场实现大幅增长，化危机为良机。

相比韩国当年出海发展时的情况，当前中国汽车更具竞争优势：

韩国是以后来者身份在发达市场和老牌车企围绕传统燃油车技术进行竞争，竞争优势小，只能以低姿态进入市场后逐步向上发展；

中国自主车企在电动智能领域处于领先地位，技术、产品、产业链、成本均具备明显竞争优势，更易以领先者姿态自上而下打开市场。

严控质量、抢抓新能源时代机遇是对中国汽车出海的最大启示。同时，中国汽车出海须避免廉价标签，重视发达国家市场和新兴市场，海外产能布局要稳扎稳打不可盲目。

我国汽车出海最大的劣势在于中美贸易关系导致自主品牌汽车难以进入美国市场，而美国是仅次于中国的全球汽车第二大单一市场。因此，我国自主车企需要在其他市场拿下更多份额，以推动规模的进一步提升，中、美、欧、日、韩之外的其他市场仍有较大空间。

投资建议与重点关注标的：我国自主车企正迎来难得的历史发展机遇，有望成为电动智能汽车时代的领跑者。我们看好电动智能技术领先并在海外市场快速布局的车企，以及深耕海外市场多年并已形成一定规模的车企，重点关注比亚迪、长安汽车、长城汽车、上汽集团、广汽集团、吉利汽车、理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、赛力斯。

风险提示：竞争加剧导致中国车企海外产能利用率、出口不及预期；新能源出口渗透率不及预期；国际市场需求不稳定、汇率波动风险；重点关注公司业绩不达预期风险；目标市场进口政策变动及合规风险；个别国家对华政治导向及舆论带来的风险；地缘政治因素导致俄罗斯汽车出口不佳；比较研究具有局限性。