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财信证券：证券Ⅱ行业月度点评：基金投顾业务转常规在即，债券注册制深化改革落地

admin2023-07-06 11:30 53人已围观下载完整内容

简介投资要点：证券行业6月跑输大市。在31个申万行业指数中位列第26位，证券板块下跌1.85%。上市券商估值较5月末下降。截至6月30日，上市券商PB估值中位数为1

投资要点：

证券行业6月跑输大市。在31个申万行业指数中位列第26位，证券板块下跌1.85%。

上市券商估值较5月末下降。截至6月30日，上市券商PB估值中位数为1.18倍，较5月末下降0.04倍。

基金投顾业务将步入常态化运营，债券注册制深化改革落地。6月，资本市场改革继续深化，多项举措出台。《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》发布，证监会就《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，证监会发布了债券注册制改革相关两项指导意见，债券注册制改革深化落地等等。未来在居民理财需求扩张、财富从房地产转向理财产品过程中,基金投顾业务发展空间巨大。我们对证券公司凭借其权益投资和服务能力优势，以基金投顾业务为核心，不断扩大其在财富管理领域的影响力持乐观态度。债券的注册制深化改革落地有利于提高债券发行审核工作效率和可预期性，有效促进债券市场更好地服务国家重大发展战略和实体经济高质量发展，发行效率的提升有望为券商投行业务贡献增量收入，压实中介责任下利好投行执业质量较高的券商。

维持行业“同步大市”评级。头部券商在综合实力较为领先，建议给予重点关注，而我们关注的差异化发展、券商α属性方面，投行业务、资管业务、财富管理业务更能体现券商差异化发展。投资主线一：关注经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商。建议关注中信证券（600030.SH）。投资主线二：关注顺应财富管理转型发展的券商。建议关注东方财富（300059.SZ）、浙商证券（601878.SH）、东方证券（600958.SH）、招商证券（600999.SH）、长城证券（002939.SZ）。投资主线三：建议关注投行业务领先的中信建投（601066.SH）、中金公司（601995.SH）等。

风险提示：市场交投活跃度低迷；市场大幅波动；证券公司业务开展不及预期；金融监管政策加强；资本市场改革进度低于预期。

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