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东莞证券：基础化工行业事件点评：5月轮胎出口形势良好，海外需求较为旺盛

admin2023-06-28 17:30 91人已围观下载完整内容

简介事件：近日，根据海关总署公布的数据，5月份我国新的充气橡胶轮胎出口量是74.19万吨，同比增长11.92%，环比增长5.06%，维持良好增长势头。点评：5月轮胎

事件：

近日，根据海关总署公布的数据，5月份我国新的充气橡胶轮胎出口量是74.19万吨，同比增长11.92%，环比增长5.06%，维持良好增长势头。

点评：

5月轮胎出口维持良好增长势头。5月份，我国新的充气橡胶轮胎出口量是74.19万吨，同比+11.92%，环比+5.06%；我国新的充气橡胶轮胎出口金额是18.62亿美元，同比+8.71%，环比+4.78%，我国轮胎出口维持良好增长势头。1-5月份，我国新的充气橡胶轮胎累计出口量是2.44亿条，同比+4.70%，增速相比1-4月加快1.46个百分点；累计出口金额是85.06亿美元，同比+11.29%，增速相比1-4月下滑0.75个百分点。1-5月份，我国新的充气橡胶轮胎出口均价是34.92美元/条，同比+6.30%，增速相比1-4月下滑2.22个百分点。总的来看，今年1-5月份，我国新的充气橡胶轮胎出口量、出口均价均实现同比提升，推动出口金额实现较快增长。

近年来我国轮胎出口占比呈上升趋势。2018-2022年，我国新的充气橡胶轮胎出口量从4.86亿条增长至5.53亿条，年均复合增速是3.25%，出口量在我国轮胎产量中的占比从2018年的59.56%上升至2022年的64.55%。我国轮胎出口依存度提升，同时也反映出我国轮胎凭借高性价比，受到海外消费者的青睐。从主要上市轮胎企业海外业务占比来看，2022年海外业务收入在营业总收入中占比靠前的是森麒麟和赛轮轮胎，占比分别达到88%和78%。而占比较低的是贵州轮胎和玲珑轮胎，占比分别是33%和48%。

海运费、原材料价格今年以来呈下行趋势。海运费方面，截至6月21日，我国出口集装箱运价综合指数报919.63点，相比年初下跌27.66%；其中，地中海、美东、美西、欧洲航线运价指数相比年初-25.44%、-37.71%、-14.69%、-36.63%，均回到2021年前的水平。原材料价格方面，截至6月20日，我国天然橡胶、顺丁橡胶、炭黑、促进剂相比年初/上月末分别-3.52%/+1.08%、-1.33%/-1.65%、-24.7%/+7.88%、-8.81%/-5.67%，年初以来原材料价格呈下降趋势。总的来看，海运费、原材料价格的下行有利于轮胎企业出口和盈利能力的修复。

投资建议：5月我国新的充气橡胶轮胎出口量同比+11.92%，环比+5.06%，出口金额同比+8.71%，环比+4.78%，我国轮胎出口维持良好增长势头。今年以来海运费、原材料价格呈下行趋势，有利于轮胎企业出口业务的发展和盈利能力的修复，建议关注出口业务收入占比较高的森麒麟（002984）和赛轮轮胎（601058）。其中，森麒麟泰国二期项目下半年将全部达产，当前海外需求旺盛，公司订单饱满，且西班牙项目、摩洛哥项目积极推进，利好公司中长期增长。赛轮轮胎柬埔寨项目、潍坊项目、沈阳项目、越南三期项目积极推进，且公司计划在青岛董家口建设年产3000万套高性能子午胎与15吨非公路轮胎项目，项目总投资151.81亿元，为公司业务持续发展提供动力。

风险提示：原材料价格大幅波动风险；海外经济衰退导致轮胎需求不及预期风险；贸易摩擦风险；汇率波动风险；国内汽车配套、替换需求不及预期风险；海运费价格波动风险；在建项目推进不及预期风险；行业竞争加剧风险等。

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