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安信证券：中国股市记忆之2023年第6期：AI数字经济TMT行情：“假双顶”，预计年内高位在Q3 2023-06-27

admin2023-06-27 15:30 67人已围观下载完整内容

简介1、A股短期展望：首要明确的是上周市场全面回调并未改变我们“逐渐走出磨底期，技术性反弹展开”的判断，我们认为大盘需要摆脱“大盘至底需磨底”的思维模式，更为积极地

1、A股短期展望：首要明确的是上周市场全面回调并未改变我们“逐渐走出磨底期，技术性反弹展开”的判断，我们认为大盘需要摆脱“大盘至底需磨底”的思维模式，更为积极地面对正在迎来的“黄金坑”，有效的策略应该是逢低布局。需要承认5月25日以来windTMT指数突破前期高位创新高，确实是一个敏感位置，但我们认为这是“假双顶”。安信策略维持”两个不变”:第一个不变：对于AI数字经济TMT行情2-3年周期看好，类比于2019年的新能源车。第二个不变：对应于当下，我们认为当前TMT行情的第二波并未见顶结束，维持“5月25日TMT第二波正开启，第二波顶部在Q3的判断”。

2、A股中期展望：根据安信宏观的研究结论，往后看总需求的收缩在未来一个月或将延续，经济仍在经历自然寻底的过程。考虑到银行体系信贷供应稳定、以及存货的波动，预计经济在三季度有望见底，经济年内大概率不会单边下行。结合对于A股市场中枢的上移核心是在于ROE拐点判断上，我们预计A股ROE的回升在Q3，在三季度中后期较大可能会提前反映确定性回升，进而打破“山腰处歇脚”的区间箱体。

3、对于结构而言，当前我们维持大盘价值+小盘成长，呼应我们的核心资产投资和产业主题投资。大盘价值就是消费+低估值央企蓝筹作核心资产投资；小盘成长就是以TMT为代表的AI数字经济作产业主题投资。随着5月25日美股AI龙头英伟达释放业绩，随后站上万亿美元市值，作为当前第二波TMT正在酝酿开启的重要信号，算力和半导体是核心，预计年内顶部在Q3，下半年消费的超额表现会明显好于上半年。

短期超配行业：以传媒（人工智能）、计算机（信创）、通信（光模块）、半导体为代表的AI数字经济TMT；消费（食饮、白电、医药）、电力（火电）、交运。主题投资：关注国企改革以及中国特色估值体系下的国企央企四大主线：通信运营商、建筑、石化、银行；火热的“厄尔尼诺”现象（糖、白电、火电）。

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