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华西证券：策略专题报告：小长假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号 2023-06-25

admin2023-06-25 17:30 65人已围观下载完整内容

简介投资要点:一、外盘表现：“端午”假期前后（6/19-6/23）全球权益市场普遍下跌，港股和欧洲股指领跌，大宗商品跌多涨少，非美货币贬值。期间恒生指数、德国DAX

投资要点:

一、外盘表现：“端午”假期前后（6/19-6/23）全球权益市场普遍下跌，港股和欧洲股指领跌，大宗商品跌多涨少，非美货币贬值。期间恒生指数、德国DAX、法国CAC40指数跌幅超3%。港股方面，恒生指数下跌5.74%，恒生科技指数下跌8.37%，分行业看，港股医药、科技、消费及地产行业大幅调整。外汇方面，美联储官员释放鹰派信号支撑美元指数上行，非美货币承压贬值，离岸人民币兑美元汇率一度跌破7.22。美元上行叠加对海外经济衰退的担忧发酵，期间原油、铜、铝等大宗商品价格多数回落。

二、要闻聚焦。国内方面关注：1）6月21日，国资委党委召开扩大会议，强调加快发展战略性新兴产业和未来产业，培育一批“专精特新”企业等；2）国务院总理李强结束对德国法国的访问。海外方面关注：1）海外央行鹰派，美联储主席鲍威尔表示年内可能还需要加息一到两次，欧洲多国央行加息。6月22日，英国、瑞士、挪威、土耳其央行均宣布加息，其中英国央行加息50个基点超市场预期；2）美国6月Markit制造业PMI持续萎缩，创6个月新低；3）欧元区、德国、英国6月PMI低于预期；4）俄罗斯国内局势不稳。据新华社莫斯科报道，普里戈任接受白俄缓和局势建议，俄总统普京已经保证普里戈任能够前往白俄罗斯并将撤销其刑事立案。

三、端午假期消费回顾：居民出行意愿较强，旅游消费继续回暖，端午档票房收入大幅提升。1）经文旅部测算，端午节假期全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；2）假期国内机票、酒店等预定量超过2019年同期。据商务大数据监测，品味美食、观影看展、避暑戏水、野餐露营等休闲消费同比增长18.5%；3）据交通运输部，端午假期预计发送旅客同比增89.1%，比2019年同期下降22.8%。其中铁路/公路/水路/民航预计发送旅客较19年同期+12.8%/-33.3%/-43.6%/+3.0%；4）端午档观影人次和票房收入明显提升，端午档总票房成影史档期票房第二。

四、投资建议：震荡中孕育机会，静待人民币汇率企稳。近期美联储频频释放鹰派信号使得美元指数再度转强，人民币汇率承压贬值，市场避险情绪升温，全球主要股指普遍调整。客观上，从估值、风险溢价来看，A股处于配置性价比较高的区间，后续A股指数大幅下行的空间或有限。往后看，国内流动性环境将延续宽松，稳经济一揽子政策也将陆续出台，A股结构性机会仍多。三季度而言，待美联储结束加息周期和国内政策效果逐步显现，人民币汇率也有望企稳回升。风险提示:海外市场大幅波动；地缘政治风险等。

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