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国泰君安证券(香港)：宏观研究报告：越南：地产冷叠加“电荒”，制造业如何突围？

admin2023-06-21 15:30 37人已围观 下载完整内容

简介回看过去半年时间，越南GDP增速出现了从巅峰到谷底的戏剧化反转。2023年第一季度，GDP增速创下过去12年的次低增幅（3.32%）；而2022年GDP增速为8

回看过去半年时间，越南GDP增速出现了从巅峰到谷底的戏剧化反转。2023年第一季度，GDP增速创下过去12年的次低增幅（3.32%）；而2022年GDP增速为8.02%，是1997年以来的最高水平。这种过山车式下滑已经开始让市场担心新“世界工厂”的未来该何去何从。

房地产行业不正当交易的暴露让融资环境开始恶化，大量的房地产开发商及中介公司因流动性问题暂停业务或倒闭。虽然政策端开始出现少许利好，但是仍需要时间来修补之前的创伤，房地产何时复苏仍未可知。

与此同时，高温干旱引发的电力短缺也再次打击了经济增长的核心领域——制造业，全球产业链核心公司在越南的运作也被严重影响。

隐藏在电力短缺背后的远远不是炎热的天气，更是制造业飞速发展背后基础设备建设的不足，电力系统只是冰山一角。虽然政府有意推动绿色转型，但受固有系统性问题的干扰进展缓慢。

房地产市场规范化运作及清洁能源转型率先指出了越南作为“世界工厂”未来经济转型升级的方向，但是改革势必会伴随短暂的“阵痛”。尽管这可能会让市场对越南的未来感到担忧，但这种转型对越南的长远发展来说意义深远。只有勇于直面并解决这些问题，越南才能完成从传统制造业向高附加值产业的转型，从而实现可持续发展。

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